20140416-兴业证券-晨会纪要_12页_652kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是兴业证券在2014年4月发布的行业观点报告，涵盖医药、农林牧渔、建筑建材、旅游餐饮、商业零售和钢铁六大行业。报告分析了各行业近期的表现、发展趋势、公司动态及投资建议，并提供了相关数据和风险提示。

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各行业观点分析

医药行业

• 核心公司：汉森制药（002412）
• 业绩表现：2013年年报显示公司实现销售收入5.85亿元，同比增长19.51%，净利润1.11亿元，同比增长36.06%。公司拟每10股派发5元现金股利并转增10股。
• 主力品种增长：核心产品四磨汤口服液实现稳定增长，单季度增速从Q3的3.64%回升至Q4的27.46%，显示其终端需求强劲。
• 二线品种表现：缩泉胶囊和银杏叶胶囊等产品实现平稳增长，其中缩泉胶囊销售收入6054.08万元，同比增长20.35%。
• 产品储备：公司成功获得多个产品的发明专利授权，同时并购云南永孜堂，丰富产品线，增强在消化系统和心脑血管领域的竞争力。
• 财务指标：销售费用率下降，对利润贡献较大，但管理费用和研发费用有所上升。
• 盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为1.05、1.35、1.73元，对应估值为33、26、20倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：新品营销费用及折旧可能超预期。

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农林牧渔行业

• 核心公司：未明确指出，但提到某养殖企业。
• 业绩表现：一季度净利润亏损0.56亿元，同比下降291%；预计中报亏损1-1.4亿元，略低于市场预期。
• 原因分析：一季度出栏量大幅增长，但猪价低迷导致盈利下滑。
• 行业展望：二季度可能继续亏损，但下半年随着猪价上涨，公司业绩有望反转。
• 盈利预测：预计2014年全年恢复盈利，EPS为1.31元，对应PE为27倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：疫病因素、猪价波动风险。

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建筑建材行业

• 核心公司：铁汉生态、苏交科
• 铁汉生态：
  • 2014年第一季度净利润预计亏损500万-1000万元。
  • 主要亏损原因包括股权激励费用、管理费用和财务费用增加。
  • 2014年全年预计实现收入25亿元，有望完成业绩目标。
• 苏交科：
  • 并购厦门市政院，拓展区域龙头资源，增强业务互补性。
  • 厦门市政院2013年实现净利润1883万元，承诺未来三年累计净利润2280万元。
• 投资建议：推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国水电等大型建筑国企，关注生态建设及环保政策相关标的。
• 风险提示：宏观紧缩、投资增速低预期、新签订单低预期。

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旅游餐饮行业

• 行业表现：一季度全国旅游呈恢复增长，接待游客11.5亿人次，同比增长11.8%；旅游总收入9630亿元，同比增长15.2%。
• 个股表现：
  • *ST联合、中青旅、中国国旅等个股涨幅较大。
  • 西安旅游、宋城股份等个股出现亏损。
• 重点公司：
  • 黄山旅游：接待量恢复，计划控制成本，改善酒店业务。
  • 张家界：2013年为业绩低点，2014年预计接待量触底反弹，具备较大业绩弹性。
• 投资建议：推荐中国国旅、宋城股份、三特索道等，维持“增持”评级。
• 风险提示：短期业绩波动、政策不确定性。

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商业零售行业

• 行业表现：周零售指数上涨2.32%，3月50家重点零售额同比增长2.1%。
• 子行业表现：
  • 百货、超市、家电、日用品等增长较好。
  • 珠宝首饰微跌0.01%。
• 个股表现：开元投资、友谊股份等个股涨幅较大，中兴商业、深国商等下跌。
• 投资建议：
  • 关注国企改革及转型机会。
  • 推荐友谊股份、重庆百货、永辉超市、天虹商场、王府井等。
• 风险提示：短期增长乏力，需关注结构性机会。

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钢铁行业

• 行业表现：钢价因旺季效应持续回升，行业基本面和二级市场趋势好转。
• 数据支持：
  • 本周钢材社会库存环比下降77万吨，库存去化加速。
  • 唐山钢坯库存下降45%，带动钢价反弹。
• 投资建议：推荐宝钢股份、河北钢铁，关注钢管公司久立特材和玉龙股份。
• 风险提示：用钢行业需求季节性恢复缓慢。

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关键信息汇总

行业	关键点
医药	汉森制药核心产品增长，产品储备完善，盈利预测为1.05、1.35、1.73元，估值合理，维持“增持”
农林牧渔	公司一季度亏损，预计下半年业绩反转，维持“增持”评级
建筑建材	铁汉生态Q1亏损，但全年有望实现25亿元收入；苏交科并购厦门市政院，外延扩张加速
旅游餐饮	一季度旅游恢复增长，重点推荐中国国旅、宋城股份、三特索道等，维持“增持”评级
商业零售	3月零售额增长2.1%，关注国企改革及转型机会，推荐友谊股份、永辉超市等
钢铁	钢价回升，库存去化加速，推荐宝钢股份、河北钢铁，关注久立特材和玉龙股份

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投资策略与建议

• 医药行业：关注核心产品增长和产品线扩展，建议增持。
• 农林牧渔行业：关注猪价周期反转，建议增持。
• 建筑建材行业：推荐大型建筑国企，关注并购和政策催化。
• 旅游餐饮行业：关注景区恢复和公司盈利弹性，建议增持。
• 商业零售行业：关注结构性机会，如国企改革和转型，建议增持。
• 钢铁行业：行业基本面改善，建议积极配置。

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002713	东易日盛	3121.01	21.00
002715	登云股份	2300.00	10.16
002717	岭南园林	2143.00	22.32
603288	海天味业	7485.00	51.25

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投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场
  • 中性：行业相对表现与市场持平
  • 回避：行业相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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风险提示

• 医药：新品营销费用及折旧影响超预期
• 农林牧渔：疫病、猪价波动
• 建筑建材：宏观紧缩、投资增速低预期
• 旅游餐饮：短期业绩波动、政策不确定性
• 商业零售：短期增长乏力
• 钢铁：用钢行业需求恢复缓慢