20251213-国泰海通-食品饮料行业周报_CPI延续正增_飞天批价波动_6页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了11月CPI数据延续增长趋势，强调了内需在2026年重点任务中的重要性。同时，指出白酒、饮料、啤酒、调味品及牧业等细分领域的发展动态和投资机会。报告认为，随着政策利好和市场情绪回暖，消费板块迎来底部价值修复机会，建议关注成长性及稳健型标的。

主要观点

1. 内需重要性再获强调

• CPI数据良好：11月CPI同比+0.7%，核心CPI同比+1.2%，延续10月增长趋势。
• 政策催化：中央经济工作会议将内需置于重点任务首位，强调提振消费、扩大供给、清理限制措施等。

2. 白酒板块

• 飞天茅台批价波动：飞天茅台批价一度跌破1499元，但12月13日回升至1500元以上，茅台公司传递稳价信号。
• 投资建议：
  • 成长及先出清标的：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒。
  • 稳健标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

3. 饮料板块

• 结构性高增：推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股）等成长性龙头。
• 低估值高股息：推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）、中国旺旺（港股）等。

4. 零食及食品原料

• 魔芋品类热度持续：卫龙美味和盐津铺子通过品牌活动强化产业价值，推动魔芋零食成长。
• 推荐标的：百龙创园、盐津铺子、卫龙美味（港股）、三只松鼠、西麦食品。

5. 啤酒板块

• 推荐标的：燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份、华润啤酒（港股）。

6. 调味品与牧业

• 调味品平稳：推荐海天味业、千禾味业、安井食品、安琪酵母等。
• 牧业产能去化：预计26年奶价上行，27年肉牛景气周期有望延续，推荐优然牧业（港股）、现代牧业（港股）、伊利股份、新乳业等。

关键信息

1. 风险提示

• 宏观经济波动：可能影响顺周期行业销量及价格。
• 行业竞争加剧：可能对个股业绩产生负面影响。
• 食品安全风险：可能对品牌及业绩表现造成冲击。

2. 投资建议

• 成长主线：关注具备成长潜力的标的，如珍酒李渡、百龙创园、卫龙美味等。
• 稳健标的：如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等，具备较强抗风险能力。
• 低估值高股息：推荐中国食品、康师傅控股、统一企业中国、中国旺旺等。

3. 市场预期

• 白酒板块：预计飞天茅台批价将在供需平衡下趋于稳定，关注旺季动销情况。
• 牧业板块：受益于供给端去化和需求回暖，奶价有望上行，牛肉景气周期或延续至2027年。

投资建议比较标准

• 股票评级：
  • 增持：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 谨慎增持：相对沪深300指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%~5%
  • 减持：相对沪深300指数下跌5%以上
• 行业评级：
  • 增持：明显强于沪深300指数
  • 中性：基本与沪深300指数持平
  • 减持：明显弱于沪深300指数

数据来源与分析师信息

• 数据来源：Wind，国泰海通证券研究
• 分析师：
  • 訾猛（电话：021-38676442，邮箱：zimeng@ght.com，登记编号：S0880513120002）
  • 颜慧菁（电话：021-23183952，邮箱：yanhuijing@ght.com，登记编号：S0880525040022）
  • 陈力宇（电话：021-38677618，邮箱：chenliyu@ght.com，登记编号：S0880522090005）
  • 李美仪（电话：021-38038667，邮箱：limeyi@ght.com，登记编号：S0880524080002）
  • 张嘉颖（电话：021-23185613，邮箱：zhangjiaying@ght.com，登记编号：S0880525040117）

投资建议汇总

白酒

• 成长及先出清：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒
• 稳健：贵州茅台、五粮液、泸州老窖

饮料

• 成长性：东鹏饮料、农夫山泉（港股）
• 低估值高股息：中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）、中国旺旺（港股）

零食及食品原料

• 推荐：百龙创园、盐津铺子、卫龙美味（港股）、三只松鼠、西麦食品

啤酒

• 推荐：燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份、华润啤酒（港股）

调味品与牧业

• 调味品：海天味业、千禾味业、安井食品、安琪酵母
• 牧业：优然牧业（港股）、现代牧业（港股）、伊利股份、新乳业

结论

本报告认为，食品饮料行业在政策利好和CPI数据支撑下，具备良好的投资机会。建议投资者关注成长性及稳健型标的，同时留意行业风险与市场波动，以理性投资为原则。