20251218-东吴证券-北交所定期报告_央行重启1000亿逆回购_北证缩量盘整_8页_639kb

北交所定期报告 20251218 总结

核心内容概览

2025年12月18日，北交所市场整体表现较为清淡，主要指数出现不同程度的下跌。与此同时，央行重启14天期逆回购操作，释放流动性，国家发展改革委也提出扩大有效投资的政策方向，海南自由贸易港正式启动全岛封关，光伏行业治理进入攻坚期，行业监管和产能调控力度加大。此外，宏远股份宣布设立境外全资子公司，拓展海外市场。

主要观点

1. 资本市场动态

• 央行流动性管理：央行在当日重启1000亿元14天期逆回购操作，这是近三个月来的首次，表明其在年末流动性管理中采取了期限结构调整策略，以“削峰填谷”应对市场资金需求。
• 逆回购操作数据：央行同时进行了883亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。当日1186亿元逆回购到期，净投放697亿元，显示央行对市场流动性的支持态度。

2. 国家政策导向

• 扩大有效投资：国家发展改革委发布《着力扩大有效投资》文章，提出“十五五”时期扩大有效投资的五大重点举措，包括优化投资结构、加强政府投资管理、推进重大项目、促进民间投资、深化投资审批制度改革。
• 海南封关升级：海南自由贸易港正式启动全岛封关，标志着其进一步向国际化开放迈进，将作为中国深度融入全球产业链、价值链的前沿阵地。

3. 行业政策与趋势

• 光伏行业治理：工信部表示，2026年光伏行业治理进入攻坚期，将加强产能调控，推动落后产能有序退出，实现产能动态平衡。
• 行业监管强化：将加强价格监测、产品质量监督，推动行业自律和国际合作，提升行业整体水平。

4. 市场表现

• 北交所指数表现：北证50指数下跌0.51%，科创50下跌1.46%，显示市场整体偏弱。
• A股市场：沪深300指数下跌0.59%，创业板指下跌2.17%，但A股指数和上证指数小幅上涨0.16%。
• 北交所个股表现：当日北交所成分股共286只，平均市值30.02亿元，成交额215.27亿元，较前一交易日减少18.36亿元。
• 个股涨跌情况：涨幅前五的个股包括驰诚股份（+30.00%）、星辰科技（+30.00%）、鹿得医疗（+18.52%）、泓禧科技、柏星龙；跌幅前五的个股包括美之高（-7.97%）、志晟信息（-6.97%）、广道退（-6.10%）。

关键信息

1. 央行操作

• 重启14天期逆回购，释放697亿元流动性。
• 操作方式包括固定利率、数量招标和多重价位中标，体现灵活的流动性调控手段。

2. 国家发改委政策

• 强调“十五五”时期扩大有效投资的总体思路。
• 提出五大重点举措，涵盖投资结构优化、政府投资管理、重大项目推进、民间投资促进和审批制度改革。

3. 海南封关

• 全岛封关标志着海南自贸港进一步开放。
• 实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策，有助于吸引外资和促进跨境贸易。

4. 光伏行业治理

• 2026年进入治理攻坚期，将加强产能调控与项目管理。
• 通过市场化、法治化手段推动落后产能退出，提升行业质量与竞争力。

5. 公司公告

• 宏远股份：拟在沙特阿拉伯设立全资子公司，拓展线材加工制造及进出口业务，出资100万沙特里亚尔。

风险提示

• 个股盈利不及预期：部分公司可能因市场环境或经营问题导致业绩不达预期。
• 行业竞争加剧：光伏等行业面临产能过剩和价格竞争压力。
• 贸易摩擦加剧：国际形势不确定，可能影响跨境投资和贸易。
• 政策不及预期：政策执行力度或效果可能与市场预期存在偏差。

附：相关研究

• 《今年以来证券印花税大幅增长，北证缩量盘整》（2025-12-17）
• 《2025两岸企业家峰会年会在南京举行，北证50上涨 0.54%》（2025-12-16）

图表说明

• 图1：市场成交额走势（截至2025/12/18）
• 图2：指数涨跌幅（截至2025/12/18）
• 图3：北交所涨幅前五
• 图4：北交所跌幅前五
• 图5：涨幅前五个股所属板块

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：介于5%与15%之间；
  • 中性：介于-5%与5%之间；
  • 减持：介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：介于-5%与5%之间；
  • 减持：行业指数相对弱于基准5%以上。

机构信息

• 分析师：朱洁羽、易申申、余慧勇
• 研究助理：武阿兰、陈哲晓
• 发布机构：东吴证券研究所
• 地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
• 传真：(0512) 62938527
• 公司网址：http://www.dwzq.com.cn