20220711-东吴证券-保险行业点评报告_防范保险集团_大而不能倒_产寿险子公司资本水平不受影响_4页_440kb

保险行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月8日由央行会同银保监会发布的《系统重要性保险公司评估办法（征求意见稿）》，旨在完善我国系统重要性金融机构监管框架，建立系统重要性保险公司的评估与识别机制。该办法的出台背景是保险行业资产规模大、集中度高、复杂性高以及跨业经营特征显著。

主要观点

• 监管目标：防范保险集团“大而不能倒”，提升金融体系稳定性。
• 评估机制：通过四大类指标（规模类、关联度类、资产变现类、可替代性）对保险公司进行评估，各指标权重分别为20%、30%、30%、20%。
• 评估范围：以年度合并资产负债表期末资产合计排名前10位的保险公司为参评对象，同时包括前一年被评为系统重要性保险公司的机构。
• 入选预测：预计中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、泰康保险、大家保险、中国太平、新华保险、华夏保险和富德生命保险控股集团将入选系统重要性保险机构名单。
• 影响分析：对集团整体偿付能力影响轻微，产寿险子公司资本水平不受直接影响。系统重要性保险机构的附加资本要求较为有限，有利于提升品牌效应、公司治理水平和国际影响力。

关键信息

评估指标及权重

2021年末总资产排名前十的保险公司

投资建议

• 个股推荐顺序：中国财险 > 中国平安 > 中国太保
• 行业展望：财险板块处于景气度持续改善阶段，寿险板块进入转型成效初显的“甜蜜期”
• 风险提示：系统重要性保险机构最低资本要求规模占比超预期；保险集团资本补充债发行不畅

总结

《系统重要性保险公司评估办法（征求意见稿）》的发布标志着我国对保险行业的监管进一步深化，旨在防范“大而不能倒”风险。该办法将主要保险公司纳入宏观审慎管理，但对产寿险子公司的资本水平影响有限。头部险企如中国平安、中国人寿、中国太保等预计会入选系统重要性保险机构名单，提升其品牌效应与国际影响力。投资方面，建议关注财险和寿险板块，其中中国财险、中国平安和中国太保为首选。同时，需警惕系统重要性保险机构资本要求和资本补充债发行的潜在风险。