20171025-太平洋-哈投股份-600864.SH-江海证券贡献逐步提升_杠杆率提升迅速_4页_950kb

哈投股份(600864)总结

核心内容

哈投股份是一家非银金融类上市公司，主要业务涉及证券行业。公司近期发布2017年三季度报，显示其营业收入和归母净利润均有所增长，EPS为0.15元，加权平均ROE为2.35%。江海证券作为公司的重要子公司，对公司的贡献逐步提升，成为公司盈利增长的关键驱动力。

主要观点

• 江海证券表现突出：江海证券在公司整体业务中占比持续上升，其对公司的净资产、净利润和营业收入的贡献分别由6月底的71.7%、60.5%和42.3%提升至9月底的74.3%、73.3%和47.2%。
• 业务增长显著：江海证券在2017年第三季度新增股票质押业务规模约16亿元，同比增长29%。
• 杠杆率提升：江海证券2017年新发债券规模达74亿元，其中下半年发行52亿元，有效杠杆率由2016年底的1.67倍提升至约3.2倍。
• 盈利预测乐观：公司预计2017-2019年EPS分别为0.25、0.44、0.61元，根据分布估值法，目标价为12.01元/股，维持“买入”评级。
• 财务指标改善：公司净利润率、ROE等关键盈利指标持续上升，市盈率（PE）由2016年的50.84下降至2019年的13.55，显示估值逐步合理化。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股本：2,109百万股 / 1,578百万股
• 总市值/流通市值：17,416百万元 / 13,037百万元
• 12个月最高/最低价：12.49元 / 7.87元

盈利预测和财务指标

主要财务比率

风险提示

• 行业不景气：证券行业整体表现可能影响公司业绩。
• 经营不及预期：公司实际经营情况可能低于预期。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

证券分析师信息

• 魏涛：电话010-88321708，邮箱weitao@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517030001
• 孙立金：电话010-88321730，邮箱sunlj@tpyzq.com，执业资格证书编码S119051609002
• 刘涛：电话010-88695234，邮箱liutaosh@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517090001

销售团队联系方式

研究院信息

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重要声明

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