2022-05-26-腾景数研-宏观月报_投资增速放缓_基建仍显韧性_9页_1mb

报告总结

2022年4月，投资整体增速放缓，同比增长5.23%，扣除价格因素后为-2.00%，较上月下降0.66个百分点。结构上，制造业投资占比约40%，基建投资约20%，房地产投资占比降至7%或更低，而服务业投资占比上升并超越房地产最多，总投资结构显示服务业增长稳定。制造业投资震荡下行主要受上游原材料行业和消费品制造业拖累，而基建投资虽有小幅回落，但累计同比增速8.26%继续保持高位，政策持续发力提供支撑。房地产投资连续下降，同比下降至-13.84%，尽管出台多项调控措施，效果不明显。资金来源方面，国家预算内资金增长度延续，而国内贷款等其他来源增速下滑。宏观经济整体在疫情反复下显韧性，但需求端低迷仍待观察。

关键观察

• 投资增速放缓关键在制造业和房地产下行。
• 基建和服务业表现相对稳健。
• 资金来源显示政策支持与社会需求不匹配。
• 存货增加和行业分化进一步突出经济走势。