> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业研究报告总结 ## 核心内容 本报告聚焦于多模态视频生成技术的最新进展，特别是字节跳动旗下火山引擎推出的Seedance 2.5模型，分析其对AI视频生成行业的影响，并给出投资建议。报告指出，随着技术的不断突破，视频生成模型正从“降本增效工具”迈向“商业化兑现关键节点”，成为模型厂商MaaS（Model as a Service）收入增长的重要驱动力。 ## 主要观点 1. **技术迭代加速**：字节跳动持续迭代视频生成模型，Seedance 2.0已在多个场景中验证商业化价值，Seedance 2.5预计7月发布，进一步提升视频生成质量、长时长支持、多模态参考导入和可控编辑能力。 2. **商业化验证显著**：Seedance 2.0单月营收已超10亿元，火山引擎将全年MaaS业务营收目标提升至150亿元，显示出AI视频生成技术在实际应用中的强大变现潜力。 3. **行业前景向好**：AI视频生成技术正从单一素材生成向可控生产流程发展，推动内容生产效率和质量的提升，有望在广告营销、短剧制作、影视预演、内容素材生产等领域持续扩展。 4. **投资主线明确**：建议关注**模型方**和**版权内容方**两条主线。模型方受益于多模态模型调用量提升和企业级MaaS商业化加速；版权内容方则受益于AI视频生成对高质量、可授权内容资产的需求增长。 ## 关键信息 - **行业表现**：当前行业收盘点位为674.74，52周最高为1021.75，52周最低为674.74，显示行业波动性较小，处于相对高位。 - **投资评级**：报告发布日后的6个月内，行业评级为“强于大市”，即预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上。 - **重点公司**： - **模型方**：智谱、MiniMax、昆仑万维、科大讯飞 - **版权内容方**：中文在线、捷成股份、掌阅科技、上海电影、华策影视 - **风险提示**： - 多模态技术发展不及预期 - 版权纠纷风险 - 多模态商业模式不及预期 ## 投资建议 - **模型方**：重点关注具备强大模型能力、应用入口或生态资源的公司，预计受益于AI视频生成技术的普及和商业化进程。 - **版权内容方**：关注具备丰富版权储备、内容运营能力和IP变现能力的公司，随着AI视频生成对高质量内容的需求增加，版权内容的价值将进一步凸显。 ## 分析师信息 - **分析师**：王晓萱、王思 - **SAC编号**：王晓萱 S1340522080005，王思 S1340525080002 - **邮箱**：wangxiaoxuan@cnpsec.com、wangsi1@cnpsec.com ## 公司简介 - **中邮证券**：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 - **业务范围**：涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、基金销售、承销保荐等多个领域。 - **分支机构**：截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部。 ## 中邮证券研究所 - **地址**： - 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，邮编：100050 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编：518048 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编：200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开或可靠资料，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告观点仅为报告出具日的判断，可能随市场变化而调整。 - 报告版权归属中邮证券所有，未经授权不得擅自使用或传播。