出行数据维持高位，生产稳中有升-20230423-东北证券-35页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2023年4月宏观经济数据，重点跟踪了生产、内需、外需、就业和物价等关键指标的变化趋势，并探讨了相关政策动向及下周重要宏观事件。

主要观点

1. 生产稳中有升

• 发电行业：4月17日，六大发电集团日均耗煤量为71.66万吨，同比上升5.44%，环比略有回升，仍处于历史高位。
• 钢铁行业：全国高炉开工率为84.59%，同比上升4.79个百分点；唐山钢厂高炉开工率和产能利用率同比分别上升7.14个百分点和8.53个百分点。
• 汽车行业：半钢胎和全钢胎开工率同比分别上升5.60和8.51个百分点，但与上周相比略有下降。
• 化工行业：PTA工厂负荷率同比上升9.05个百分点，江浙织机负荷率同比上升2.95个百分点。

2. 内需保持高位，但部分指标放缓

• 出行数据：一线城市地铁出行7天平均为944.57百万人次/天，同比上升1.69%；二线城市地铁出行7天平均为154.14百万人次/天，远超去年同期。全国迁徙规模指数同比增长166.36%，国内航班执行情况7天平均为12653班次/天，同比增长325.91%。
• 乘用车销量：批发和零售销量4周平均同比分别上升35.25%和37.00%，但需注意去年4月基期效应，增幅需进一步观察。
• 商品房成交：30大中城市商品房成交面积7天平均为42.07万平方米，环比下降，比2019-2022年同期均值下降21.11%，显示地产复苏放缓。
• 土地成交：100大中城市土地成交面积同比上升9.55%，土地总价同比上升5.38%；其中，一线城市土地成交面积同比上升16.10%，但土地总价同比下降23.31%。

3. 外需恢复持续性待观察

• 出口数据：中韩越出口同比分别为-13.60%和-13.19%，降幅较大；中国出口集装箱运价指数持续下降，波罗的海干散货指数同比下降33.15%。
• 外需趋势：3月景气度有所回升，但其持续性仍需观察。

4. 就业市场景气度持续低位

• 招聘数据：新增招聘帖数和新增招聘公司数量同比分别下降26.63%和21.42%，尽管环比有所上升，但整体仍处于低位。

5. 物价持续下行

• 生活资料：蔬菜、水果、猪肉价格均持续下跌，其中蔬菜价格同比降幅扩大。
• 生产资料：原油、焦煤、螺纹钢、水泥价格均有所下降。

关键信息

1. 高频数据拟合低频指标

• 工业增加值：4月拟合值为7.05%，3月为5.98%。
• 社会消费品零售总额：4月拟合值为14.37%，3月为12.09%。
• CPI：4月拟合值为0.16%，3月为1.17%。
• PPI：4月拟合值为-3.41%，3月为-2.59%。

2. 宏观政策动态

• 人民银行：4月17日至21日，累计进行了2120亿元7天期逆回购操作，释放流动性。
• 科技部：启动国家超算互联网部署工作，目标是构建一体化算力服务平台，促进科技创新和经济社会高质量发展。
• 发改委：
  • 提出“中国倡议”，推动数字经济领域成果落地。
  • 正在起草关于恢复和扩大消费的政策文件，聚焦稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点。
• 工信部：着力稳住汽车等大宗消费，推进“双积分”政策，加快公共领域车辆全面电动化试点。
• 农业农村部：
  • 预计未来5到10年农业农村投资需求近15万亿元。
  • 正在编制加快建设农业强国规划，重点包括耕地保护、科技装备、绿色发展、社会化服务和产业链升级。

3. 下周重要宏观事件

• 美国：
  • 4月25日：S&P/CS 20座大城市未季调房价指数同比、季调后新屋销售年化环比和总数。
  • 4月26日：API原油库存变动、耐用品订单环比。
  • 4月27日：GDP平减指数当季环比、初请失业金人数、实际GDP年化当季环比。
  • 4月28日：芝加哥PMI、密歇根大学消费者信心指数和预期指数。
• 日本：
  • 4月28日：东京不包括食品和能源CPI、核心消费价格指数同比。
• 欧元区：
  • 4月28日和29日：GDP当季环比和季调后GDP同比。

风险提示

• 疫情对经济的负面影响可能强于预期。

研究团队简介

• 张陈：东北证券首席宏观分析师，北京大学经济学博士，拥有3年证券从业经验，曾获金麒麟奖，参与多项国家社科基金项目。

分析师声明

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