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华鑫证券 · 研究报告

标题：朗进科技（300594SZ）公司事件点评报告：业绩暂时承压，控股股东拟认购定增彰显发展信心（买入评级）

公司事件信息

日期：2023-06-03
股价：2545元（2023-06-02），对应PE 31倍
流通行为主体述：总市值23亿元
市场表现：较5月2日股价150元上涨近20倍

朗进科技公告拟向控股股东青岛朗进集团定增不超过17,311,021股，募集资金不超过3亿元，仅限认购公司定增股票，控股股东按此上限持股比例将增至33.35%。事件点评和评级为“买入”。

首次覆盖·投资目标

• 首次覆盖评级：“买入”。
• 盈利预测（2023-2025）：
  • 收入分别为11.3亿、15.4亿、20.2亿元；
  • 归母净利润-5.87亿→7.10亿→16.2亿（同比大幅增长），对应摊薄EPS分别为0.82元、1.17元、1.77元，当前股价PE分别为31倍、22倍、14倍。

公司基本面分析

经营亮点亮点：

• 轨交领域深耕、横向多元发展：2022年营收77亿元，增长率14%，净利润却为-5.87亿元，主因大宗商品涨价、信用减值与股权支付费用压缩利润。
• 海外竞标与订单增长：赢得西班牙CAF与以色列项目，2023年海外业务预计高增。
• 战略扩张与行业趋势：储能温控产品已为多个百兆瓦级项目配套；热泵烘干在烟草、工业领域快速拓展；切入电代煤政策受益市场，长期看好增长空间。

风险提示：

• 轨道交通项目延迟、海外拓展受阻、原材料成本波动、定增进展不及预期等。

主要市场表现数据与结论

• 财务简表：
  • 收入同比大幅提升（2023年预测470%）；ROE从负值跃升136%，显示基本面或已显著改善。
  • 但当前PE仍较高，需关注盈利兑现进度。

分析师声明

分析师：张涵、臧天律、罗笛箫，拥有证券从业资格，覆盖光伏、储能、电力设备等领域。本报告评估为期一年（至2024年6月），主要评级分别为“买入”。