20211222-上海证券-2022年建筑材料年度投资策略_惊蛰冰融雪半消_春江水暖初花俏_31页_4mb

建材行业投资分析报告总结（2022年）

核心内容概述

本报告分析了2021年1-10月建筑材料行业整体表现及各细分领域的发展趋势，包括消费建材、水泥、玻璃、玻纤、新材料等，为2022年的投资策略提供参考。报告指出，行业整体在政策支持和市场修复下具备投资价值，尤其关注龙头企业的多元化布局与行业集中度提升带来的竞争优势。

主要观点

消费建材

• 需求提升：房地产竣工面积持续修复，带动消费建材需求增长。2021年1-11月，全国房屋竣工面积同比增长16.20%。
• 信用风险修复：恒大事件对消费建材行业造成影响，但龙头企业通过拓宽优质房企合作、加强家装和零售布局，有望实现报表修复。
• 政策支持：国家发改委鼓励农村家电更新行动，推动消费建材需求提升。
• 相关标的：坚朗五金、三棵树

水泥

• 基建提速：地方政府专项债发行提速，预计2022年基建对水泥需求支撑明显。
• 地产预期改善：中央经济工作会议对地产行业进行预期引导，预计2022年新开工面积将有所修复。
• 能耗管控影响：多地实施“限电”和“错峰生产”，对水泥供给造成一定影响。
• 成本回落：煤炭价格回落，水泥企业盈利空间修复。
• 行业集中度提升：CR10从40%提升至57%，头部企业优势凸显。
• 相关标的：万年青

玻璃

• 库存下降：11月竣工数据改善，玻璃库存有所回落。
• 节能玻璃增长：政策推动下，节能玻璃成为行业增长新动能。
• 光伏玻璃需求上升：碳中和背景下，光伏装机量持续增加，光伏玻璃需求稳定。
• 电子玻璃国产替代：随着国产技术进步，电子玻璃在智能手机、平板等产品中应用广泛，需求持续增长。
• 相关标的：南玻A、旗滨集团

玻纤

• 行业集中度高：CR4约55%，中国巨石、OCV等企业占据主导地位。
• 下游需求扩张：风电、新能源汽车、PCB等需求增长，带动玻纤行业景气度提升。
• 技术升级：玻纤材料在风电叶片、电子设备中应用广泛，行业应用领域广泛。
• 相关标的：中国巨石、中材科技

新材料（碳纤维）

• 市场需求增长：碳纤维在风电、航空航天等领域需求快速增长，2020年全球碳纤维年产能达17.17万吨。
• 国产替代加速：国内碳纤维产能扩张，技术提升推动国产替代进程。
• 政策支持：碳纤维被列入“十四五”规划，未来发展环境良好。
• 相关标的：吉林碳谷

关键信息

• 行业数据：
  • 2021年1-10月，建筑材料行业销售收入52565.70亿元，累计增长15.30%。
  • 利润4329.60亿元，累计增长15.20%。
• 政策支持：
  • 2021年12月，国家发改委提出推动农村家电更新行动。
  • 2021年政治局会议强调稳增长和“适度超前开展基础设施投资”。
  • 碳纤维被纳入“十四五”规划，行业迎来发展机遇。
• 市场趋势：
  • 房地产竣工面积在2022年上半年仍有支撑。
  • 水泥行业受益于基建提速和地产预期引导。
  • 玻璃行业在节能玻璃和光伏玻璃需求增长下迎来转型。
  • 玻纤行业因风电、新能源汽车等需求扩张而景气向上。
  • 碳纤维因风电和高端制造需求提升，行业前景广阔。

风险提示

1. 下游需求不及预期：房地产和基建需求若未达预期，将影响建材行业景气度。
2. 能耗调控超预期：若能耗双控政策力度加大，可能对建材行业供给端造成更大影响。

投资建议

• 投资评级：
  • 股票投资评级包括：买入、增持、中性、减持、无评级。
  • 行业投资评级包括：增持、中性、减持。
• 评级说明：
  • 投资评级基于行业基本面及估值预期，与市场基准指数比较。
  • 投资者应结合自身情况判断，不应仅依赖分析师评级。

总结

本报告对建筑材料行业的各细分领域进行了深入分析，指出在政策支持和市场修复的背景下，消费建材、水泥、玻璃、玻纤及新材料均具备投资潜力。其中，龙头企业凭借多元化布局和行业集中度提升，有望在2022年实现业绩修复和增长。同时，报告提醒投资者注意下游需求不及预期和能耗调控超预期的风险。