国新办“924”政策组合拳深度解读：创新货币政策工具箱，多措并举推动经济高质量发展-240925-东海证券-24页_1mb

摘要：本报告分析了国新办于2024年9月24日举办的新闻发布会，聚焦金融支持经济高质量发展的政策组合拳。发布内容包括央行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽和证监会主席吴清介绍的一系列增量政策，涉及货币政策、房地产、资本市场等领域。

宏观方面，政策力度超预期，降准50bps和降息20bps落地，旨在稳定市场预期、提振消费和投资需求，预计三季度GDP增速可能低于5%，政策及时推出有助于完成全年增长目标。

货币政策部分强调“支持性”政策靴子落地，降准释放流动性约15-2万亿元，降息空间仍存，后续可能继续下行以降实际利率。银行净息差影响可控，存款重定价可缓冲利差压力，大型银行抗风险能力提升，政策显示财政协同的可能性。

房地产政策组合拳包括下调存量房贷利率平均50bps，惠及约5000万户家庭，预计减少利息支出1500亿元，刺激消费；统一二套房首付比例至15%，强化地方国企收储；延长房企融资支持至2026年，缓解市场压力，减轻信用风险。

资本市场鼓励并购重组和市值管理，聚焦新质生产力与传统产业升级，简化审核程序并引导中长期资金入市；创新货币政策工具，包括证券基金保险互换便利和股票回购增持再贷款，推动资金流入并提升流动性。

其他领域涉及银行和保险：银行息差稳定受政策支持，难风险缓解；保险业高质量发展通过“新国十条”指导，防范利差损风险，巨灾保险保障加强；FICC方面，人民币汇率有望偏强运行，因外部降息和政策协同，国内利率中长期仍有下行动能，但需防范系统性风险。

风险提示包括资本市场改革延迟、房地产风险上升、区域经济转弱、美联储降息节奏不确定以及银行业发展中的期限不匹配问题。这些政策组合拳整体超市场预期，旨在推动高质量发展，但需防范潜在不确定性。