20251119-大越期货-油脂早报_15页_2mb

油脂早报分析总结

豆油

• 基本面：MPOB报告显示马棕产量环比减少，但减产不及预期；船调机构显示出口增加；总体中性。
• 基差：现货升水期货（基差160），偏多。
• 库存：商业库存环比增加，同比增加，偏空。
• 盘面：期价运行在上升的20日均线，偏多。
• 主力持仓：多头增加，偏多。
• 预期：价格震荡整理，国内供应稳定，中美关系影响美豆出口承压；需求好转，预期区间震荡（Y2601：8200-8600）。

棕榈油

• 基本面：MPOB报告显示产量减产不及预期；船调机构显示出口环比增加；库存中性。
• 基差：现货贴水期货（基差32），中性。
• 库存：港口库存环比略增，同比减少，偏多。
• 盘面：期价运行在下降的20日均线，偏空。
• 主力持仓：多头减少，偏多。
• 预期：价格震荡整理，基本面宽松；马棕库存中性，需求好转；价格预期区间震荡（P2601：8600-9000）。

菜籽油

• 基本面：MPOB报告中性；船调机构显示棕榈油供应增加；总体中性。
• 基差：现货升水期货（基差366），偏多。
• 库存：商业库存环比增加，同比增加，偏空。
• 盘面：期价运行在上升的20日均线，偏多。
• 主力持仓：多头减少，偏多。
• 预期：价格震荡整理，国内供应稳定；美豆出口受挫承压；需求好转，预期区间震荡（OI2601：9800-10200）。

整体预期与风险

• 预期：油脂价格预计震荡整理，全球基本面偏宽松；国内库存稳定，美豆因素和中美关系施压，需求渐好转。
• 主要逻辑：全球油脂供应偏宽松，基本面中性主导。
• 风险点：天气影响（如厄尔尼诺）、供应端变化、库存波动、需求未达预期；国内总库存持续累库为潜在利空。