20240817-华创证券-德邦股份-603056.SH-2024年半年报点评_24H1实现归母利润3.33亿元_同比增长37_与京东物流资源整合持续推进_协同效应逐步释放_6页_813kb

德邦股份2024年半年报总结

德邦股份（603056）2024年上半年实现营业收入1845亿元，同比增长175%；归母净利润333亿元，同比增长37%。其中，Q2营收915亿元，归母利润24亿元。毛利率有所下降，Q2毛利率为88%，同比下降10个百分点。期间费用率同比下降13个百分点至61%。公司与京东物流资源整合持续推进，协同效应逐步释放。

业务分拆分析

1. 快运业务
   上半年营收1664亿元，同比增长211%，占总收入90.2%；整车业务外部协同提速，6034万吨货量同比增长77%，网络覆盖率93.7%。
2. 快递业务
   收入107亿元，同比下降23.9%，占总收入5.8%。
3. 其他业务
   仓储与供应链业务收入74亿元，同比增长343%，占总收入4%。

成本方面，人工和运输成本占比优化，毛利率降幅收窄。公司在智能化、网络布局优化和自动化分拣方面投入显著，投诉率下降43.6%。

投资建议

华创证券维持“推荐”评级，目标价178元（当前价133.9元），对应33%上涨空间。预计2024-2026年归母净利润101-145亿元，长期协同整合潜力依然存在，风险包括宏观经济波动、竞争格局恶化及协同效果不及预期。

附：主要财务指标：

注：数据摘自报告，仅供分析参考。