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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概览

1. 旅游OTA行业分析：

   • 2013年6月底，1.33亿网民通过线上预订旅游产品，占网民比例22.4%。
   • 携程、艺龙、去哪儿网等在线旅游平台在营收和用户覆盖方面表现突出，其中去哪儿网以比价和访问量为特色，日均覆盖86.2万人。
   • 旅游类垂直搜索引擎和攻略网站（如穷游网、蚂蜂窝）正在探索“社区+搜索+预订”模式。
   • 携程和艺龙的市场走势平稳，但净利润增速较低，主要因高营销和开发费用。
   • 2014年推荐排序为：中青旅、中国国旅、宋城股份、腾邦国际、丽江旅游、峨眉山。

2. 基础化工行业分析：

   • 染料部分品种提价，春节后氨纶有望进入提价周期，细旦丝有更大上涨空间。
   • 百草枯因反倾销政策和供需关系，价格持续上涨，绿霸报价达31500元/吨。
   • 建议关注沙隆达A、万华化学等企业，因其估值较低且行业景气度提升。
   • 鼎龙股份、万顺股份为成长股推荐，其PE估值和复合增速较高。

3. 交运行业分析：

   • 铁路货运价格改革预期强烈，2014年一季度可能再次提价，大秦铁路和广深铁路被推荐为“买入”。
   • 航运行业因“航运国家战略”被建议增持，ST远洋和中海发展为重点关注对象。
   • 机场板块全年业绩稳定，推荐厦门空港和上海机场。
   • 2014年交运行业整体策略聚焦“现代物流+国企改革+区域经济”，预计多点开花。

关键信息总结

行业公司信息

• 全国彩票销售：2013年销售3093.25亿元，同比增长18.3%，远超三桶油净利润。
• 基金公司四季报：首批23家基金公司旗下基金整体亏损225.09亿元，南方基金为唯一盈利公司。

财经要闻

• 央行流动性支持：为应对节假日现金投放导致的流动性紧张，启用SLF和逆回购操作，隔夜回购利率升破6%。
• GDP增长：2013年中国GDP增长7.7%，高于官方目标，为14年来最低增速。
• 第三产业占比：首次超过第二产业，达到46.1%，消费对GDP贡献率50%，固定资本形成贡献率54.4%，净出口为负4.4%。

股票池（2014年01月21日）

• 推荐股票：
  • 中国石油（中性）、沈阳化工（买入）、齐翔腾达（买入）、中国石化（增持）、桐昆股份（买入）、上海石化（买入）、海越股份（买入）、东华能源（买入）、盛运股份（增持）、上海电力（买入）、广深铁路（买入）、中海发展（增持）、中国南车（买入）、中国交建（增持）、中煤能源（买入）、紫金矿业（买入）、*ST远洋（增持）、中青旅（买入）、中国国旅（买入）、宋城股份（买入）、腾邦国际（买入）、丽江旅游（买入）、峨眉山（买入）等。

行业估值水平

• 行业平均市盈率：普遍较高，其中传媒、有色金属、农林牧渔等行业市盈率超百倍，而石油石化、交通运输等行业市盈率相对较低。
• 重点推荐行业：
  • 石油石化：沈阳化工、齐翔腾达、中国石化、桐昆股份、上海石化、海越股份、东华能源、盛运股份、上海电力、广深铁路、中海发展等。
  • 电力设备：平高电气、荣信股份、合康变频、恒顺电气、国电南瑞、许继电气、北京科锐、东方日升、中国西电、中恒电气、森源电气、银星能源、卧龙电气、智光电气、置信电气、首航节能等。
  • 基础化工：华峰超纤、安利股份、三友化工、德联集团、皖维高新、四川美丰、百润股份等。

主要观点

1. 旅游OTA行业：

   • 在线旅游市场迅速发展，传统景区需借助线上渠道拓展营销。
   • 营销费用高企是影响净利润增速的主要因素，未来需优化成本结构。
   • 建议关注具备互联网基因的旅游企业，如中青旅、中国国旅等。

2. 基础化工行业：

   • 染料、氨纶、百草枯等细分领域景气度提升，价格有望上涨。
   • 估值安全边际高，建议重点关注。
   • 成长股如鼎龙股份、万顺股份表现优异，具备长期投资价值。

3. 交运行业：

   • 铁路货运价格改革预期强烈，大秦铁路和广深铁路为首选。
   • 航运和机场板块具有稳定增长潜力，建议增持。
   • 国企改革和区域经济为交运行业提供新机遇，关注物流和供应链发展。

结论

• 市场环境：2014年A股市场整体承压，但部分行业和个股具备增长潜力。
• 投资建议：
  • 旅游OTA行业：中青旅、中国国旅、宋城股份、腾邦国际、丽江旅游、峨眉山。
  • 基础化工行业：沙隆达A、万华化学、鼎龙股份、万顺股份。
  • 交运行业：大秦铁路、广深铁路、中储股份、上海机场、厦门空港、ST远洋、中海发展。
  • 股票池中，多数个股被推荐为“买入”或“增持”，建议关注其估值和行业前景。