20200803-开源证券-传媒行业深度报告_电影系列3—工业化扬帆起航_驱动产业长期发展_30页_2mb

传媒行业总结

核心内容

本报告主要分析了2020年8月中国传媒行业的现状，尤其是电影板块的复苏情况以及电影工业化的发展趋势。通过对比美日韩电影工业化的经验，探讨了中国电影工业化的发展路径，并对相关公司如光线传媒、华谊兄弟、万达电影等的实践进行了分析。

主要观点

• 短期票房增长：自2020年7月20日影院复工以来，观众观影意愿恢复良好，新片上映成为票房增长的主要驱动力，正反馈效应显著。
• 电影工业化的重要性：电影工业化是推动电影产业长期发展的核心驱动力，美日韩在工业化路径上各具特色，但都实现了产业的成熟与票房的持续增长。
• 中国电影工业化起步：国内头部公司已开始探索各具特色的工业化路径，如光线传媒的“彩条屋”模式、华谊兄弟的“H计划”、万达电影的“唐探宇宙”等，显示出中国电影工业化已扬帆起航。

关键信息

1. 观影意愿提升和新片上线的正反馈，驱动短期票房增长

• 复工情况：全国影院复工率从7月20日的11%提升至7月31日的55%，日票房增长至2521万元，较复业首日提升显著。
• 观众偏好：新片仍是观众观影首选，占总票房的58%。
• 正反馈机制：观影意愿提升驱动新片加快上映，新片上映进一步提升观影意愿和上座率，形成正反馈。
• 头部影片：《夺冠》《紧急救援》《唐人街探案3》《姜子牙》等头部影片有望在暑期档和国庆档加速上映，推动票房回暖。

2. 工业化扬帆起航，驱动电影产业长期发展

2.1 他山之石：美日韩工业化各具特色，驱动电影产业发展殊途同归

• 美国：以制作人为中心，系列化电影为票房增长核心驱动力，好莱坞已形成规模经济壁垒，注重普世价值观，构建全球输出模式。
• 日本：以制作委员会为主导，IP为基石，动画电影覆盖全年龄层观众，产业链完善，衍生品开发成熟。
• 韩国：建立“导演中心制”，好莱坞范式本土化，聚焦真实社会矛盾，电影内容引发社会共鸣，推动社会观念与法制变革。

2.2 总结启示

• 产业链打通：美日韩均形成了完整的产业链条，从研发、制作到发行、衍生品开发，形成规模经济。
• 激发创作活力：各公司注重优质内容的生产与成本控制，激发创作主体的潜力。
• 注重内涵挖掘：重视故事创作、改编和情感共鸣，使电影具有深刻的文化内涵和广泛的社会影响。

2.3 国内实践

• 光线传媒：布局动画电影全产业链，打造“彩条屋”模式，通过投资参股整合上下游资源，建立独立完整的动画产业链。
• 华谊兄弟：构建“电影+导演+制作+合作”四位一体制作模式，强化内容核心，注重IP授权与实景娱乐。
• 万达电影：“唐探宇宙”已完成架构，国产电影系列化创作正在崛起，具有较高的市场潜力。

风险提示

• 疫情持续性风险：疫情可能继续对电影行业造成影响。
• 资产减值损失风险：电影行业存在资产减值的可能性。
• 工业化进程低于预期：中国电影工业化进程可能不及预期，影响长期发展。

图表目录

• 图1：复工首日以来，全国影院复工率持续提升
• 图2：7月31日出票数量78万张，日票房2521万元
• 图3：新上映影片《多力特的奇幻冒险》《喋血战士》占总票房的比例
• 图4：2020年下半年待消化的影片数量充足
• 图5：“目前在映影片中没有想看的”为影院复业后未观影的首要原因
• 图6：抽样调查显示绝大部分民众在影院复业初期或因优质新片而观影
• 图7：2019年春节档、国庆档及暑期档的票房收入居全年前三
• 图8：根据抽样调查《唐人街探案3》为观众最想看的国产影片
• 图9：2019年美国票房Top30的电影中，系列化电影数量为19部
• 图10：系列化电影票房总计57.05亿美元
• 图11：日本动漫电影、剧场动画制作数量仅占本土电影制作数量的11%
• 图12：日本动漫电影、剧场动画票房收入达到本土票房收入的30%
• 图13：韩国票房Top30的电影中，现实题材电影数量为20部
• 图14：现实题材电影票房总计6280亿韩元
• 图15：好莱坞电影已形成规模经济壁垒
• 图16：好莱坞建立“制片人中心制”
• 图17：好莱坞电影制作采用全球化、精细化分工模式
• 图18：好莱坞各类型影片票房占比和数量占比相对均衡
• 图19：日本票房超十亿的动画电影中，基于既有IP改编的电影票房更高
• 图20：日本票房超十亿的动画电影中，基于既有IP改编的电影部数更多
• 图21：日本动漫玩具市场高度成熟
• 图22：日本动画产业以作品制作委员会为主导
• 图23：日本动画电影已构建完整动画制作产业链
• 图24：韩国电影建立“导演中心制”
• 图25：《哪吒之魔童降世》居中国动画电影票房Top10榜单之首
• 图26：《西游记之大圣归来》和《哪吒之魔童降世》的观众年龄以20-29岁为主

表格目录

• 表1：观众观影意愿恢复良好，但较疫情前常态仍有较大提升空间
• 表2：头部影片定档及上映或加速票房大盘回暖
• 表3：好莱坞已形成规模经济壁垒
• 表4：北美电影开发以IP为核心，已形成市场核心竞争力
• 表5：好莱坞电影以普世价值观为内核，构建全球输出模式
• 表6：日本动画产业以电视台、电影公司、广告公司等组成作品制作委员会
• 表7：2019年日本票房Top10中的动画电影题材类型丰富，主题深刻
• 表8：韩国电影对好莱坞范式进行本土化创作
• 表9：韩国知名导演宋康昊的电影口碑较高，荣获国内外大奖
• 表10：韩国电影纪实与虚构结合，直指真实社会矛盾
• 表11：彩条屋通过投资参股布局动画电影产业链上下游公司
• 表12：彩条屋绑定众多优秀导演
• 表13：中国传统文化赋予国产动画电影内涵
• 表14：光线传媒储备的动画电影丰富