20241024-万联证券-电力设备行业快评报告_受天气及季节性波动影响_9月逆变器出口整体承压_3页_479kb

证券研究报告：电力设备行业快评——逆变器出口受天气及季节性波动影响，区域结构性表现差异明显

事件与核心数据

海关总署2024年10月数据显示，9月我国逆变器出口金额为4844亿元，环比下降2132%，同比增长420%；1-9月累计出口金额45037亿元，同比下降2148%。单月下滑主因系高空天气因素及季节性需求削弱所致。

各区域情况分析

1. 亚洲地区:
   排在首位的重点出口地，金额1756亿元，但由于印度、巴基斯坦等国季节性衰减及沙特储能订单波动，环比腰斩，同比增速则大幅波动不一。

2. 欧洲地区：
   出口遭遇二连挫，金额2079亿元，归咎于前序已过剩库存撑场面，装机较审议基准下陷。

3. 北美地区：
   仍保持温和正增长159%，但在结构上还需倚赖美本土完成183亿元突破，表现为稳步但仍偏谨慎状态。

4. 拉美与非洲地区：
   这两块面临较大季节性调整，分别负向环比逾一半、三四成，拉美同比负贡献不小，而非洲虽依旧延续正增量，但风险迹象亦陆续浮现。

5. 大洋洲：
   出口恶化明显，幅度达3597%，澳被牵连拖累不少。

另外，在供应链分布上，广东、浙江、安徽、江苏因主产区分布，面对天气奇势均有下修议动，但尤其在广东等地由于出口本身弹性，表现仍相对积极。

配置建议与观点展望

报告提出逆变器行业虽短期承压，但全球可再生能源装机激增仍为下一阶段储能市场铺设宏观基点，
重点关注欧洲户储周期尾声、美储能铺开速度、以及印度、巴西等新兴国家的增长点。建议持有具备海外拓展实力的头部企业。

风险研判

主要风险包括：外需变化、贸易摩擦、极端气候、内卷加剧以及价格暴跌等。

（注：以上内容仅为核心信息梳理，具体报告包含更多细节和深度分析，实际研究请查看完整报告。）