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证券研究报告总结：2014年08月13日晨会纪要

核心内容概览

本次晨会报告涵盖了市场动态、行业分析及政策解读，重点分析了股市、商品期货、汇率走势，以及天然气价格改革、担保圈风险、水泥行业复苏、电力体制改革等主题。

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主要观点与关键信息

一、市场动态分析

• 短期震荡有助于股指构筑平台：主板市场在经历一波上涨后进入高位震荡整理，为后市上涨构筑支撑区域。预计市场将回归成长股，尤其是具备战略新兴产业特征的云计算、物联网、电子消费等板块。
• 资金流向：周期股资金流出明显，建议规避高价概念股短期补跌风险，关注回调幅度较大的蓝筹股中线布局机会。
• PPI与进口增速下降：显示内需疲软，经济回升有限，难以支撑周期性股票持续上涨。

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二、行业分析

家电行业

• 四川长虹：大股东长虹集团拟推进深化改革与转型升级，引入战略投资者，将受益于政策支持。
• 其他国企概念股：包括海信电器、春兰股份等，可能受益于国企改革政策。

医药行业

• 华邦颖泰：拟以11倍市盈率收购百盛药业71.5%的股权，公司上半年净利润同比增长45%，预计14年、15年每股收益分别为0.8元、1.00元，建议逢低买入。

化工行业

• 深圳燃气、长春燃气：受益于天然气非居民用气价格上调，预计业绩提升。
• 沧州明珠：2014年中报净利润7397.43万元，同比增长12.18%，预计前三季度业绩增长10%-30%，维持“买入”评级。

农业行业

• 双塔食品、龙力生物、迪森股份：受益于天然气价格改革，推动生物质沼气、天然气发展。

服务行业

• 大智慧：拟通过非公开发行股票及现金收购湘财证券100%股份，交易作价不超过90亿元，反映券商重组趋势加强。

环保行业

• 瀚蓝环境：持股南海燃气40%，并计划增持30%，受益于天然气非居民用气提价，同时增加低价气源，提升盈利。

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三、政策与市场热点

天然气价改进展

• 非居民用存量天然气价格上调：自9月1日起，每千立方米提高400元，涨幅达到市场预期上限。
• 价改影响：上游企业受益，下游工业用户成本上升，但地方政府可能提供补贴。对LNG车市场影响较大，CNG车或成重点发展方向。
• 进口LNG与非常规气价放开：有助于提高非常规气源的定价灵活性，推动其发展。

担保圈风险警示

• 违规关联担保问题：部分融资性担保公司通过设立理财类公司、P2P平台等方式进行违规担保，引发资金链断裂风险。
• 担保圈救赎：政府与银行正在探索分类处置方式，避免风险进一步扩散，强调“疏”与“解”的结合。

水泥行业复苏

• 熟料价格企稳回升：多地熟料价格上调，水泥行业进入复苏拐点。
• 行业利润改善：上半年水泥行业利润同比增长52%，销售利润率提高2.2个百分点。
• 受益企业：金隅股份、巢东股份、福建水泥等。

欧盟拟对中国光伏提反规避调查

• 反规避调查：欧盟光伏生产商拟对中国光伏产品发起反规避调查，可能对行业造成更大影响。
• 背景：中国光伏企业被指控通过转口等方式规避反倾销措施，欧盟市场占比下降至3成。

电力体制改革路径

• “放开两头，监管中间”：应成为我国电力体制改革的基本路径，即在发电侧和售电侧引入竞争，加强电网环节监管。
• 反对“输配分开”：认为输配一体化有助于降低运营成本、提高效率，且有利于新能源接入。
• 反对“调度交易独立”：独立运作缺乏监管体系与价格机制保障，不利于电力系统安全运行。
• 改革建议：
  • 重新构建电力改革的顶层设计机制；
  • 推进大用户直购电试点；
  • 加快综合资源规划与电力需求侧管理；
  • 将电网企业定位为公共事业单位。

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投资建议

股票投资评级

级别	说明
买入	股价相对沪深300指数涨幅在20%以上
增持	股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间
中性	股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间
减持	股价相对沪深300指数弱于5%以上

行业投资评级

级别	说明
看好	行业指数强于沪深300指数5%以上
中性	行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动
看淡	行业指数弱于沪深300指数5%以上

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免责声明

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