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2026年1月9日金融期货周报总结

核心内容概览

• 股指：A股市场开年首周表现强劲，上证指数站上4100点，Wind全A累计上涨5.06%。中小盘股涨幅领先，成长、周期及消费板块表现突出。股指期货主力合约表现强势，IF、IH、IC、IM分别上涨3.17%、3.60%、8.49%、7.66%。市场风格偏向成长股，估值处于历史较高区间。
• 国债：国债期货本周整体下行，但部分合约表现优于现券。30年期国债期货基差偏高，建议关注做空基差机会。市场情绪受A股走强及利率债供给高峰压制，收益率或先上后下。资金面平稳，央行回笼资金，利率互换收益率多数回落。
• 航运指数：集运市场在1月下旬报价下调，EC期货冲高回落。1月上半月运价维持在2880美元左右，红海复航预期升温，可能支撑运价，但长期运力过剩压力或将显现。

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股指市场回顾

1.1 市场行情回顾

• A股市场开年首周表现强劲，上证指数站上4100点，Wind全A累计上涨5.06%。
• 沪深300指数上涨2.79%，上证50指数上涨3.40%，中证500指数上涨7.92%，中证1000指数上涨7.03%，中小盘股涨幅居前。
• 股指期货主力合约表现强势，IF、IH、IC、IM分别上涨3.17%、3.60%、8.49%、7.66%，期货盘面相较于现货指数更为强势。

1.2 股市展望

• 外围市场方面，美国12月ADP就业数据略低于预期，但未对降息预期产生较大影响，美联储官员预计2026年将降息约150个基点。
• 国内方面，CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%，PPI同比下跌1.9%，环比上涨0.2%，显示国内需求政策效果显现。
• 企业方面，军工、黄金、高端制造等高景气赛道业绩增长显著，而化工能源等传统行业亏损压力较大。
• 资金面持续放量，市场情绪火热，权重股与成长股共振，赚钱效应增强。

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成交持仓分析

• 股指成交放量，IF日均成交量12.81万手，IH 5.29万手，IC 15.88万手，IM 20.07万手，较上周分别增加2.82万手、1.02万手、3.90万手、2.77万手。
• 股指持仓量普涨，IF日均持仓量28.91万手，IH 9.30万手，IC 30.31万手，IM 37.71万手，分别增加1.05万手、0.49万手、2.33万手、0.99万手。

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基差、跨期价差及跨品种价差分析

3.1 基差走势

• 基差有所收窄，沪深300基差收于-15.12点，环比收窄15.02点；上证50基差收于0.48点，由负转正；中证500基差收于-18.89点，环比收窄83.88点；中证1000基差收于-80.78点，环比收窄78.30点。
• 年化基差率整体上升，沪深300、上证50、中证500、中证1000年化基差率分别为-1.63%、0.08%、-1.21%、-5.11%，显示期货表现强于现券。

3.2 跨期价差走势

• IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差均表现为负，各品种当季与当月价差中IF、IC、IM为负，IH为正，整体有所收窄。
• 各合约价差变化显示市场对利率债供给高峰和A股走强的担忧。

3.3 跨品种价差走势

• 沪深300/上证50处于88.2%的历史分位，中证1000/中证500处于25.2%的历史分位，沪深300/中证1000处于25.4%的历史分位，上证50/中证1000处于24.0%的历史分位，显示中小盘股相对更优。

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行业板块概况

4.1 沪深300、中证500分行业走势

• 沪深300材料、医药、信息板块领涨，通信板块下跌。
• 中证500通信、信息、工业板块领涨，金融板块涨幅最小。

4.2 一级行业涨跌幅

• 综合、国防军工、传媒板块领涨，分别上涨14.55%、13.63%、13.11%。
• 银行板块下跌，跌幅1.90%，其余板块均上涨。

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估值比较

• 沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.3492倍、11.9753倍、35.7242倍、48.4847倍。
• 分别处于近十年以来的88.19%、90.86%、86.83%、80.33%分位水平，整体估值处于历史较高区间。

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国债市场回顾

1.1 国债期货市场

• 本周国债期货多数下跌，30年、10年期合约表现优于现券，5年、2年则相反。
• 30年期国债期货主力合约TL2603、TL2606、TL2609收盘价分别为111、111.15、110.92，收益率分别为-0.34%、-0.39%、-0.44%。
• 10年期国债期货主力合约T2603、T2606、T2609收盘价分别为107.79、107.695、107.665，收益率分别为-0.03%、-0.12%、-0.04%。
• 5年期国债期货主力合约TF2603、TF2606、TF2609收盘价分别为105.6、105.6、105.48，收益率分别为-0.12%、-0.11%、-0.09%。
• 2年期国债期货主力合约TS2603、TS2606、TS2609收盘价分别为102.358、102.394、102.404，收益率分别为-0.09%、-0.09%、-0.09%。

1.2 债券现货市场

• 国债现货收益率多数抬升，十年国债收益率报2.3110%，较上周五上行3.60bp。
• 美债收益率先下后上，10年美债收益率报4.1900%，较上周五持平，2年美债收益率报3.4900%，上行2bp。

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资金面情况

• 跨年后资金面平稳，央行净回笼17150亿元。
• DR隔夜资金在1.27%附近，7天资金较上周末下行50.81bp至1.4740%。
• 1年AAA存单利率在1.63%附近。
• SHIBOR及DR-回购利率期限结构有所回落。

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利率衍生品分析

• 利率互换收益率多数回落，流动性预期平稳。
• 30年、10年、5年、2年期国债期货基差偏高，建议关注做空基差机会。
• 跨期价差显示2606合约流动性较差，不建议参与。
• 跨品种价差显示债市持续调整后做平空间凸显，若宽松预期再起，曲线或再度走平。

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航运指数市场回顾

1.1 EC期货走势

• EC期货冲高回落，1月上半月报价持稳，但1月下旬报价下调，市场情绪受到打击。
• 本周EC主力合约EC2602收盘价1,729.8点，周涨跌幅-5.4%；EC2604收盘价1,144.5点，周涨跌幅-1.9%；EC2606收盘价1,425.8点，周涨跌幅4.0%；EC2608收盘价1,525.7点，周涨跌幅2.0%；EC2610收盘价1,102.2点，周涨跌幅4.0%；EC2612收盘价1,354.0点，周涨跌幅4.1%。

1.2 集运供需基本面

• 供给：1月欧洲集装箱运力同比增长5.6%，潜在运力持续增加，预计后期运力过剩压力加剧。
• 需求：欧元区CPI回落至目标区间，欧洲央行利率政策维持稳定，预计欧洲需求缓慢改善。

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市场展望

• 股指：A股慢牛格局稳固，保持长线多头思维，策略以回调时低吸为主，IF与IC表现或相对更优。
• 国债：债市反弹持续性可能偏弱，收益率或先上后下，建议关注做平策略。
• 航运：现货高点或将临近，春节后红海复航预期升温，关注淡季4月合约高空机会和02-04的正套机会。

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重要经济日历与公开市场到期情况

• 下周公开市场到期资金7387亿元，包含逆回购和6个月买断式逆回购。
• 重要经济数据包括12月社融、进出口数据等，可能提供新的市场指引。

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免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅作为参考，不构成投资建议。
• 本报告基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性或正确性，且不承诺观点不变。

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建信期货联系方式

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