20240613-国泰期货-商品研究晨报_80页_19mb

国泰君安期货研究总结

1. 商品研究

• 黄金：FOMC会议召开，市场波动待观察。
• 白银：夜盘震荡调整，短线波动较大。
• 铜：国内库存偏高，限制价格回升，中长期关注供需平衡。
• 铝：从高点回落，保持高位震荡。沪铝节后开盘预估有一定补跌，关注假期LME跌幅。
• 氧化铝：期货价格回落，现货价格维持高位，微观供需基本面无明显矛盾。
• 锌：短期企稳，但上方承压。
• 镍：利润驱动出口，内外比价收敛，中期震荡。
• 不锈钢：震荡运行，短期情绪转弱。
• 锡：震荡调整，需关注宏观预期变化。
• 工业硅：短期关注库存变化。
• 碳酸锂：欧盟关税落地，价格止跌，但新能源需求仍需观察。
• 铁矿石：宏观预期反复，宽幅震荡，短期情绪疲软。
• 螺纹钢：情绪转弱，弱势震荡，关注宏观政策。
• 热轧卷板：同样呈现弱势震荡。

2. 能源与化工

• 玻璃：短期偏弱，中期震荡市。
• 对二甲苯、PTA、MEG：均呈现震荡市，短期波动较大。
• 橡胶：震荡运行，关注合成橡胶走势。
• 沥青：延续偏弱，关注库存动态。
• PP：短期有压力，中期震荡市。新增产能仍高，长期下跌空间有限，关注成本支撑。
• 短纤：区间震荡，库存压力较大，加工费难维持高位。

3. 农产品与特殊品种

• 白糖：受干旱天气影响，糖价推高。国内库存偏低，基差偏强，国际市场短缺预期支撑。
• 动力煤：涨跌互现，高位震荡。
• 棕榈油与豆系品种：受国际油价和技术面影响，波动较大，需结合美豆走势及USDA报告判断。

4. 动态与风险提示

• 上周有色板块整体重心下移，铝、氧化铝虽有修复反弹，但仍是高位震荡格局。
• 美元走强、人民币购金暂缓、外围市场波动加剧，均对商品价格形成压力。
• 不锈钢、热轧卷板、螺纹钢在情绪转弱背景下维持弱势震荡。

免责声明与法律条款

• 报告仅供专业投资者，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者需自行承担决策风险，并基于自身情况审慎决策。

总结要点
国泰君安期货在6月最新研究中指出，除少数品种（如碳酸锂）因政策落地显现支撑外，多数商品仍受宏观情绪和供需博弈影响。市场对美联储降息预期、海外宏观环境波动更为敏感，综合出口库存、国内需求、成本支撑等因素，研判以震荡为主。建议投资者控制仓位，短期顺势操作，中长期关注阶段性与政策新变量带来的机会。