漂浮式风电行业报告：走向深远海，降本增效势在必行-20231017-德邦证券-40页_2mb

漂浮式风电行业报告总结

核心内容

漂浮式风电作为海上风电发展的新方向，具有巨大的资源潜力和经济价值。全球近80%的海上风能资源分布在水深超过60米的海域，而我国近海风能技术开发量为5亿千瓦，深远海可开发量是近海的3~4倍。漂浮式风电在水深超过60米后，相较于固定式风机更具经济性，且随着技术进步和项目规模化，其成本有望大幅下降。

主要观点

• 深远海风能潜力巨大：海上风速高于陆地，风能资源更丰富，海上风电开发潜力远超陆地。
• 漂浮式风电具备商业化前景：随着水深增加，漂浮式风机的经济性优势愈加明显，且单机容量更大，有助于降低单位成本。
• 降本路径清晰：通过机组大型化、技术进步和规模化发展，漂浮式风电的度电成本（LCOE）将显著下降，预计到2030年可下降56%。
• 政策推动行业发展：我国“十四五”期间，多个省份出台政策支持深远海风电发展，如山东打造千万千瓦级深远海风电基地，海南推动风电装备制造基地建设。
• 市场空间广阔：全球漂浮式风电新增装机量将快速增长，2025-2030年累计新建投资额达3257亿元，显示市场对漂浮式风电的重视。

关键信息

全球漂浮式风电发展情况

• 全球漂浮式风电装机容量预测：2026年全球新增装机容量1166MW，2031年达9900MW。
• 技术路线：主要分为立柱式、半潜式、张力腿式，其中半潜式因部署灵活、技术成熟，应用较为广泛。
• 商业化进展：挪威的Hywind Tampen是全球最大商业化漂浮式项目，2022年投运7台，单机容量达8MW。

我国漂浮式风电发展情况

• 国内示范项目：我国已建成3台漂浮式风电样机，包括“三峡引领号”、“扶摇号”和“海油观澜号”。
• 投资预测：2022-2025年累计新建投资418亿元，2026-2030年累计新建投资3257亿元。
• 降本目标：2022-2025年目标将单位造价降至25000元/kW，2026-2030年进一步降至20000元/kW以下。

建议关注的公司

亚星锚链

• 公司定位：专注于船用锚链与海工系泊链的生产企业，产品广泛应用于海上风电、石油平台等领域。
• 产品优势：自主研发R5、R6系泊链，打破国外技术垄断，成为我国大型船用锚链和海洋系泊链出口基地。
• 业绩表现：2023H1营收10.13亿元，同比增长52.90%；系泊链营收3.37亿元，同比增长104.85%。
• 投资价值：公司具备较强的市场竞争力，未来在漂浮式风电项目中将有较大的应用空间。

恒润股份

• 公司定位：国内辗制环形锻件和锻制法兰的重要供应商，具备较强的研发和生产优势。
• 产品应用：主要应用于风电齿轮箱、塔筒法兰、偏航和变桨轴承等关键部件。
• 业绩表现：2023H1营收8.46亿元，同比增长4.32%；风电装备锻件收入占比超48%。
• 技术突破：实现批量生产12MW海上风电塔筒法兰，具备向更高功率机型扩展的能力。

海锅股份

• 公司定位：大中型装备专用锻件的制造商，产品广泛应用于油气开采和风电领域。
• 产品应用：风电齿轮箱锻件、塔筒法兰等，对设备性能和寿命有重要影响。
• 募投项目：拟投资40,293.49万元建设风电齿轮箱锻件自动化专用线，提升生产能力和产品质量。
• 市场地位：是国内少数能同时为全球油气和风电装备制造商提供合格供应的企业之一。

中船科技

• 公司定位：中船集团旗下高科技、新产业的多元化上市平台，通过收购中国海装等企业进军风电新能源领域。
• 收购内容：收购中国海装100%股份、凌久电气10%少数股权、洛阳双瑞44.64%少数股权等，形成完整的风电产业链。
• 募投项目：募集资金不超过30亿元，用于风电项目建设、叶片产线升级、总装基地建设等。
• 技术实力：中国海装具备2MW至18MW级风电整机设计能力，且“扶摇号”漂浮式风机已进入试验阶段。

风险提示

• 海上风电新增装机不及预期：可能影响漂浮式风电的市场需求和增长速度。
• 原材料价格波动：可能对成本控制和盈利能力造成影响。
• 公司产能扩张不及预期：可能影响市场占有率和收入增长。

投资建议

• 亚星锚链：关注其在海上风电系泊链领域的领先地位及未来在漂浮式风电中的应用潜力。
• 恒润股份：重点关注其在风电塔筒法兰领域的市场地位及技术突破。
• 海锅股份：关注其在风电锻件领域的技术实力和市场拓展能力。
• 中船科技：关注其通过并购布局风电产业链，以及募投项目对产能和市场拓展的推动作用。

板块公司估值

结论

漂浮式风电作为未来海上风电的重要发展方向，具备巨大的资源潜力和降本空间。随着技术进步和政策支持，其商业化前景广阔，投资价值凸显。建议关注具备核心零部件供应能力、技术实力和市场拓展潜力的企业，如亚星锚链、恒润股份、海锅股份和中船科技。