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商品市场洞察

胶版纸市场分析

市场趋势较弱。在上周报告中建议多单获利了结后，价格出现大幅下跌，市场已回归低位区间。考虑到当前市场持仓主体仍主要是市场做市商，我们认为此次快速下跌主要仍与资金行为有关。基本面看空因素主要有三点：1）湛江晨鸣部分文化纸产能可能恢复；2）12月纸厂报价预期平稳，1月印刷业需求结束后，纸厂可能释放产能，导致现货价格承压，期货市场已提前反映；3）纸浆价格下跌拖累纸价。
目前来看，价格的快速下跌为多单提供了一个成本效益的机会。但短期内，随着晨鸣复产增加供应压力，并且需求可能后续走弱，看涨因素不足。价格可能保持弱势，市场应关注双向交易机会。

股指期货分析

短期反弹持续，但真正的突破需依赖政策信号。近期市场整体震荡，基本面因素未带来显著上涨或下跌惊喜。年末资金流动对市场产生更大影响，包括基金锁定收益和会计年度结算等，带来一定拖累。
短期内，监管层降低保险公司风险权重以及提到适度扩大券商资本容量的举措，对金融市场投机活动构成支持。
展望未来，市场愈发关注跨年期间春季行情的预期。春季行情规模将取决于更明确的经济政策催化剂的出现。本周将进入政治局会议和中央经济工作会议窗口期，市场对"十五五"规划开局有力的政策预期有所增强。
海外方面，美联储本周早间召开利率会议，联席主席的表态基调（鹰派或鸽派）连同国内市场因素将共同决定未来市场走势。

新闻要点

外汇储备

2025年11月底，中国外储达3.3464万亿元，略有增长，同比增长0.09%。外汇局将其归因于汇率折算和资产价格变动的综合作用。

证监会新规

证监会发布关于上市公司监管的征求意见稿，旨在防止风险、加强监督，促进资本市场高质量发展，包括强化财务信息披露监管，以及在并购、投资者保护等方面的具体要求。

中美经贸关系

中国副总理何立峰与美国财长进行通话，双方强调将落实两国元首共识，推动中美经贸关系稳定发展。

免责声明

免责声明：本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议或操作依据。投资者据此操作，风险自担。中国期货市场具有高度风险性，投资者应独立决策并自行承担投资风险。报告中的观点和数据仅供参考，不构成投资建议。

分析摘要：

• 纸浆价格下跌拖累纸价。
• 中国外储小幅增长。
• 证监会发布上市公司监管征求意见稿。
• 股指期货短期反弹，但需政策信号确认趋势。
• 美联储利率会议将对市场产生影响。