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报告总结

这份报告是大越期货投资咨询部于2025年11月28日发布的锰硅早报，针对锰硅期货合约2601进行分析。报告基于当前市场数据，包括基本面、基差、库存、盘面表现、主力持仓及供需预测，提供短期价格趋势展望。

核心分析要点

• 基本面状况：硅锰市场呈现“成本端坚挺、需求端疲软”的僵持格局，现货价格相对稳定，但下游采购压力影响需求，总体评价中性。
• 基差分析：现货价为5650元/吨，01合约基差为24元/吨，现货升水期货，偏多信号，表明市场可能有短期支撑。
• 库存水平：全国63家独立硅锰企业样本库存达221,800吨，钢厂库存可用天数为15.49天，库存中性，无明显紧俏或过剩压力。
• 盘面表现：01合约期价位于MA20移动平均线下方，显示短期偏空趋势，市场可能面临回调。
• 主力持仓：空头净持仓增加，主力行为偏空，可能加剧价格下行压力。
• 价格预期：预计本周锰硅价格震荡运行，SM2601合约价格区间在5600-5720元/吨。
• 供需数据：供应方面，中国硅锰月度产能和各地区产量稳定，但内蒙古、宁夏等地产量较早年下降；需求方面，钢招采购量和价格波动，钢铁铁水产量及盈利数据显示需求疲软；进出口数据未显示异常，但锰矿进口依赖可能影响成本。
• 成本与盈利：锰矿进口和港口库存数据表明，国际锰矿供应稳定，但价格波动影响硅锰生产成本；利润地区差异明显，北方和南方大区利润水平趋于中性或下降。
• 整体展望：市场处于供需博弈中，短期震荡为主，建议投资者谨慎操作，关注成本端变化和政策风险。

该报告具备期货交易咨询业务资格，会号证监许可[2012]1091号。ⓘ 报告仅供参考，不构成投资建议，建议市场参与者独立决策。