专用设备行业：第三方检测穿越牛熊，优选内资龙头-20200221-东吴证券-44页_1mb

第三方检测行业分析总结

核心内容

检测行业具有增长快、波动小、抗周期性强的特点，具备穿越牛熊的属性。全球检测行业近5年CAGR为9.4%，约为GDP增速的3倍；国内检测市场近5年CAGR为15%，约为GDP增速的2倍，预计未来仍保持10%以上增速。第三方检测逐渐成为主流，国内第三方检测市场近5年CAGR为17%，增速约为GDP的2倍，2018年市场规模达1004亿元。

主要观点

• 行业增长潜力大：检测行业与宏观经济相关，但增速高于GDP，且波动较小，具备穿越牛熊特征。
• 行业格局向集中化发展：检测行业集中度低，区域性明显，但龙头公司正通过“内生增长+外延并购”双轮驱动提升市场份额。
• 内资龙头更具成长性：内资检测公司相比外资在营收增速、市占率提升、本土化优势等方面表现更优，具备弯道超车潜力。
• 细分领域成长性强：如食品安全、医药检测、环境与可靠性试验服务、汽车检测、建筑建材检测等子行业均呈现较高增速，为检测行业提供广阔发展空间。

关键信息

行业增长与趋势

• 全球检测市场规模达16010亿元，近5年CAGR为9.4%。
• 国内检测市场规模达2810.5亿元，近5年CAGR为15%。
• 第三方检测市场占比逐年提升，2013年为32.6%，2018年提升至43.2%。
• 第三方检测市场增速约为2倍GDP增长，预计未来保持15%左右增长。

行业格局与集中度

• 全球检测市场CR10为18.7%，国际龙头SGS市占率仅3.7%。
• 国内检测市场CR5为10.5%，华测检测市占率不足1%。
• 国内检测机构数量达39472家，其中76.8%仅能服务本省，96%为100人以下。
• 行业集中度逐年提升，全球CR4和国内CR5均呈上升趋势。

内资龙头优势

• 内资检测龙头具备国际巨头的基因，包括细分领域龙头、并购驱动、精细化管理。
• 内资公司通过本地化优势、人才激励、政策支持等快速成长，营收增速高于外资。
• 内资公司市占率持续上升，如华测检测、广电计量、国检集团、安车检测等。

子行业与机会

• 食品安全检测：2018年市场规模665亿元，CAGR为21.5%，关注华测检测、广电计量。
• 医药检测：2017年市场规模143.6亿元，CAGR为41.6%，关注金域医学。
• 环境与可靠性试验服务：2018年市场规模100.9亿元，CAGR为22.1%，关注广电计量。
• 汽车检测：2018年市场规模306.5亿元，CAGR为13.7%，关注安车检测。
• 建筑建材检测：2018年市场规模510亿元，CAGR为14.7%，关注国检集团。

相关个股分析

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 行业整合进度不及预期。
• 下游需求波动。

行业发展逻辑

检测行业作为高技术服务业，其发展受政策、市场需求和技术进步等多重因素驱动。随着产业升级和消费升级，检测需求持续增长，第三方检测替代企业自检成为趋势。行业集中度提升、龙头公司通过并购扩张、精细化管理提高效率，成为推动行业发展的关键因素。内资检测龙头在本土化、人才激励、政策支持等方面更具优势，有望实现快速成长。

未来展望

检测行业未来将呈现集中度提升、服务网络扩展、细分领域深化的发展趋势。国内检测企业需加强精细化管理，提升运营效率和盈利能力。在细分领域如食品安全、医药检测、环境与可靠性试验、汽车检测、建筑建材检测等，内资龙头具备成长潜力，A股市场充满投资机会。