20240326-国盛证券-信立泰-002294.SZ-收入利润符合预期_降压药商业化矩阵即将形成_3页_545kb

信立泰（002294.SZ）年报点评报告 (2024年03月26日)

核心观点

信立泰发布2023年年报。虽然全年收入和净利润因氯吡格雷（泰嘉）续标降价和部分地区未中标等因素下滑，但公司阿利沙坦酯因高度用药粘性持续放量，业绩下滑符合预期。公司新药特立帕肽已在等级医院渠道快速放量，恩那罗纳入医保，2024年预计有多个新药上市，降压药商业化矩阵即将形成，产品结构改善、创新占比提升。公司研发投入占比高，布局慢病治疗多个领域，集采影响逐步消化，长期竞争优势显著，未来业绩增长动能增强。

主要业绩

• 2023年营业收入336.5亿元，同比下降3.4%；归母净利润58亿元，同比下降90.1%。
• 单四季度营业收入90.9亿元，同比下滑26.4%；归母净利润10.1亿元，同比增长351%。

产品与发展

• 研发投入104.7亿元，占营收比重31.13%，持续加强慢病药物研发。
• 新药特立帕肽已在等级医院渠道占据70%以上PTD份额；恩那罗纳入国家医保目录。
• 2024年预计多个新药上市（如SAL0107、SAL0108、S086等），丰富降压产品线。
• 研发管线覆盖降压、心衰、抗凝、肾病、骨科等领域。

近期进展

• 进行中的项目包括特立帕肽、恩那罗等，已申报NDA；PCSK9单抗等3期临床及海外临床试验进展顺利。
• 积极布局创新平台，加强高端技术创新，推动长期发展。

盈利预测与投资建议

• 公司集采影响已部分消化，未来增长将由创新品种驱动。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为66.1亿元、77.3亿元、93.8亿元，同比增长139%、169%、214%。
• 维持“买入”评级，指出公司长期发展前景看好，建议投资者关注。

风险提示

• 研发项目失败风险
• 政策变化带来的价格下降风险
• 成本上升风险

以上内容完整概括了报告的关键信息，并隐去了原始数据中的特殊符号和非必要信息。