20160328-安信证券-钢铁行业周报第13周周观点_钢厂越是看不清经营形势_越有利于行业恢复向好_16页_968kb

钢铁行业周报总结（2016年3月28日）

核心内容概述

本报告分析了2016年第13周钢铁行业的情况，指出尽管钢材价格出现暴涨，但未出现暴跌，表明行业基本面在逐步改善。报告强调供给端的保守性是行业超预期表现的主要原因，并指出钢厂对全年经营形势仍持谨慎态度，这有利于行业恢复向好。同时，报告继续推荐钢铁板块，认为“供需弱平衡+强改革”的组合将有助于行业修养生息。

主要观点

1.1 暴涨之后并未出现暴跌

• 自2015年12月15日起，黑色产业链价格出现大幅反弹，3月8日前后达到高潮。
• 螺纹钢、热卷、唐山钢坯价格涨幅均超过30%。
• 与以往“暴涨后必暴跌”的规律不同，当前价格表现较为稳定，市场氛围积极。

1.2 供给偏保守是最大的超预期

• 钢铁行业产能过剩是长周期问题，短期内难以解决。
• 2015年下半年关停产能5000万吨，导致供需平衡在较低水平上建立。
• 钢厂库存和社会库存处于历史低位，供给端保持克制，未复产的关停产能表明供给侧行为发生系统性变化。
• 铁矿石供大于求背景下，钢厂受益于低成本原材料。

1.3 钢厂对上半年信心增强，对全年仍无把握

• 钢厂接单情况明显好转，部分已开始接5月份订单。
• 对2016年下半年及全年经营形势仍存在不确定性，态度谨慎。

1.4 钢厂对经营形势越看不清，越有利于行业恢复向好

• 钢厂对未来不乐观时，会保持供给端克制，避免供需失衡。
• 在供给侧改革背景下，钢厂会进行内部改革，提升行业整体质量。
• “供需弱平衡+强改革”组合有利于行业修养生息，为后续整合做准备。

1.5 继续重点推荐钢铁板块

• 行业全年表现仍被看好，短期钢材价格和行业前景积极。
• 推荐个股包括：河钢股份、大冶特钢、金洲管道、新兴铸管、五矿发展等。

关键信息

2.1 钢材价格

• 2016年3月25日，钢材价格整体延续上涨趋势。
• 唐山钢坯周涨幅3.14%，热卷现货涨幅0.82%，螺纹现货涨幅1.79%。
• 热卷期货涨幅高于螺纹期货，显示热卷价格表现更强。

2.2 库存情况

• 2016年3月18日，钢材社会库存为1182.82万吨，同比下降24.21%。
• 重点钢厂库存为1370.61万吨，同比下降21.07%。
• 唐山钢坯库存为48.6万吨，同比下降56.41%。
• 库存处于历史低位，有助于维持钢材价格。

2.3 产量数据

• 中钢协2016年3月上旬粗钢日均产量为207.61万吨，环比上涨1.66%，同比下降5.49%。
• 高炉开工率：唐山地区81.71%，全国77.76%，均较上周有所提升。
• 钢厂盈利面达到60.12%，显示行业盈利改善。

3.1 铁矿石

• 普氏指数为55.50，环比下跌2.63%。
• 铁矿石期货价格周跌幅12.68%，但现货价格仍具支撑。
• 港口库存为9631万吨，环比下跌1.22%，钢厂可用天数为23天。

3.2 焦煤焦炭

• 焦煤期货价格为616.50元/吨，环比下跌2.68%。
• 焦炭期货价格为764元/吨，环比下跌1.10%。
• 现货价格未完全反映，但整体趋势稳定。

3.3 废钢

• 上海废钢价格为1050元/吨，环比上涨20元/吨。
• 同比下降25%，仍处于历史低位。

3.4 航运

• BDI指数为406.00，环比上涨2.78%。
• 巴西图巴朗-青岛运价上涨0.92%，西澳-青岛运价下跌9.23%。

重点公司公告

• 山东地矿：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 韶钢松山：重组进展中，股票继续停牌。
• 巨龙管业：完成中介机构报告，尚未最终确认。
• 杭钢股份：完成重大资产置换及发行股份购买资产。
• 金岭矿业：推迟年报披露时间。
• 南钢股份：债券回售及利率不调整。
• 华菱钢铁：因重大事项停牌，预计不超过5个交易日。
• 重庆钢铁：修正2015年度业绩预亏公告。
• 太钢不锈：可能对债券交易实施投资者适当性管理。
• 永兴特钢：预计2016年一季度净利润同比下降10%。
• 创兴资源：发布年报及理财公告。
• 方大炭素：控股股东股份解除质押。
• 八一钢铁：重大资产重组继续推进。

行业评级与风险提示

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 风险提示：钢材需求超预期下滑。

附注信息

• 分析师：衡昆、秦源
• 联系方式：
  • 衡昆：hengkun@essence.com.cn / 010-66581658
  • 秦源：qinyuan3@essence.com.cn / 021-68763590
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