20221110-浙商证券-电商代运营行业点评_宝尊拟收购Gap大中华区_代运营商_品牌_估值逻辑浮现_2页_443kb

宝尊拟收购Gap大中华区业务总结

核心内容

宝尊电商计划以全现金交易方式收购Gap大中华区业务，交易基准对价为4000万美元。此次收购不仅标志着宝尊在国际品牌代运营领域的进一步拓展，也预示着代运营行业正向品牌管理模式升级，形成“代运营+品牌管理”的双向赋能格局。

主要观点

1. 国际品牌面临挑战，代运营需求上升

• 海外品牌在中国市场依然具有一定的吸引力，但部分较早进入的国际品牌出现销售下滑。
• 中国电商渠道快速变化，国际品牌难以及时适应，导致其市场表现受到影响。
• 具备全渠道、全链路运营能力的代运营商成为品牌在中国市场发展的关键合作伙伴。

2. 品牌管理与代运营优势互补

• 代运营公司通过多年经验积累，能够为品牌提供市场研判、流量趋势把握、营销策略优化等服务，助力品牌提升ROI。
• 品牌管理则为代运营公司提供反哺机会，通过品牌共创积累市场洞察与运营经验，推动代运营能力的全面升级。
• 两者结合，形成“养品牌”与“做代运营”的良性循环。

3. 头部代运营公司加速布局品牌管理业务

• 头部代运营企业正通过多种方式拓展品牌管理业务，包括：
  • 孵化自有品牌矩阵：如水羊股份、丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣等。
  • 战略合作品牌：如壹网壹创与小皇鸡、植物教授等品牌的合作，提供全域营销服务。
• 通过品牌管理业务，代运营公司可增强对市场趋势的把控能力，提升整体服务价值。

关键信息

• 交易细节：宝尊以全现金方式收购Gap大中华区业务，获得独家授权进行生产、推广与全渠道销售，协议期为20年，首期10年，可续约两次。
• 品牌管理业务：宝尊设立“宝尊品牌管理”作为新业务线，致力于与品牌建立长期合作关系，推动业务增长。
• 投资建议：建议关注具备品牌管理能力的代运营公司，如水羊股份、壹网壹创、宝尊电商、丽人丽妆、若羽臣等。
• 风险提示：
  • 疫情反复对消费的影响；
  • 行业竞争加剧；
  • 品牌可能解约；
  • 员工流失风险。

行业评级与投资逻辑

• 行业评级：看好（维持）
• 投资逻辑：代运营公司通过经验复用与效率优势实现稳健增长，品牌管理模式的升级和跨渠道拓展为业务带来新的增长空间。
• “品牌”估值逻辑浮现：随着代运营公司对品牌管理业务的深入布局，其在品牌运营方面的专业能力将逐步体现，形成新的估值维度。

结论

宝尊收购Gap大中华区业务，标志着代运营行业进入品牌管理新阶段。随着国际品牌对中国市场适应能力的不足，代运营公司凭借其全渠道运营经验和品牌管理能力，正成为品牌在中国市场发展的核心力量。未来，具备品牌管理能力的代运营企业有望在估值和业务增长上获得更大空间，值得重点关注。