20241025-国泰期货-CTA因子绩效追踪及预估（市场类）_6页_715kb

报告摘要

CTA因子绩效追踪及预估（市场类）总结

核心内容

本报告分析了2024年10月25日一周内CTA因子在商品市场的表现，并结合宏观经济数据对后市进行了预估。报告主要从因子指数整体表现、板块表现、品种表现以及后市展望四个方面展开。

一、商品因子指数整体表现（2023.12.29-2024.10.25）

2024年以来，商品因子指数表现分化显著：

因子名称	总收益率	年化收益率	年化波动率	最大回撤率	夏普比率	卡玛比率
中周期时序规则	-4.29%	-5.47%	5.43%	-7.00%	-1.01	-0.78
长周期时序规则	6.25%	7.97%	3.37%	-1.79%	2.36	4.47
中周期截面动量	-7.35%	-9.38%	8.26%	-10.79%	-1.13	-0.87
长周期截面动量	-4.92%	-6.28%	6.34%	-6.11%	-0.99	-1.03
中周期时序动量	-2.40%	-3.06%	7.38%	-6.67%	-0.41	-0.46
长周期时序动量	-0.76%	-0.97%	8.20%	-6.15%	-0.12	-0.16
截面偏度	-1.49%	-1.91%	6.21%	-8.76%	-0.31	-0.22
期限结构	-8.49%	-10.83%	4.19%	-9.24%	-2.59	-1.17
截面仓单	-4.29%	-5.47%	5.18%	-9.14%	-1.05	-0.60

整体来看，长周期时序规则表现最佳，总收益率为6.25%；期限结构因子表现最差，总收益率为-8.49%。

二、本周因子指数表现（2024.10.21-2024.10.25）

本周商品市场总体较强，但因子指数涨跌不一：

因子名称	本周收益	本周最大回撤
中周期时序规则	0.27%	-0.19%
长周期时序规则	-0.07%	-0.28%
中周期截面动量	0.71%	-0.42%
长周期截面动量	-0.41%	-1.13%
中周期时序动量	0.75%	-0.12%
长周期时序动量	-0.55%	-0.90%
截面偏度	0.42%	-0.39%
期限结构	0.30%	-0.45%
截面仓单	-0.31%	-0.39%
截面库存	0.75%	-0.30%

中周期截面动量和截面库存表现较好，分别获得0.71%和0.75%的收益；长周期截面动量和长周期时序动量表现较差，分别损失0.41%和0.55%。

三、板块表现

本周各因子在不同板块的表现差异显著：

时序规则：中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在有色金属板块损失较多。
截面动量：中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在能源化工板块损失较多。
时序动量：中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在能源化工板块损失较多。
截面偏度：在贵金属板块获利较多。
期限结构：在农产品板块获利较多。
截面仓单：在能源化工板块损失较多。
截面库存：在农产品板块获利较多。

四、品种表现

不同品种在因子策略下的表现也存在明显差异：

动量因子：
- 中周期时序规则：在玉米淀粉上损失较多，豆油上获利较多。
- 长周期时序规则：在玉米淀粉上损失较多，豆油上获利较多。
- 中周期截面动量：在玉米淀粉上损失较多，玻璃上获利较多。
- 长周期截面动量：在玻璃上损失较多，棕榈油上获利较多。
- 中周期时序动量：在玉米淀粉上损失较多，棕榈油上获利较多。
- 长周期时序动量：在玉米淀粉上损失较多，棕榈油上获利较多。
截面偏度因子：在豆油上损失较多，棕榈油上获利较多。
期限结构因子：在白银上损失较多，棕榈油上获利较多。
截面仓单因子：在纯碱上损失较多，菜粕上获利较多。
截面库存因子：在纯碱上损失较多，玻璃上获利较多。

五、后市预估

根据国家统计局数据，2024年第三季度不变价GDP增速为4.6%，较第二季度4.7%略有下降，累计增速为4.8%。第二产业是环比动能的核心拖累，第三产业是主要支撑。9月生产端大幅回升，工业增加值同比5.4%（前值4.5%），环比动能为近年同期最高，可能与2023年同期工作日更多有关，后续可能随出口走弱而回落。需求端建安投资回升，以旧换新效果明显。