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生猪市场分析总结（2025年2月11日）

核心内容概览

本报告由国泰君安期货分析师周小球与吴昊发布，主要分析了2025年生猪市场的基本面数据、趋势强度及市场逻辑，指出当前生猪市场正处于“反套进入右侧阶段”的趋势中，关注点主要集中在现货价格、期货合约走势以及价差变化等方面。

基本面跟踪

现货价格

• 河南现货：14520元/吨，同比持平（100元）。
• 四川现货：14290元/吨，同比下降250元。
• 广东现货：14800元/吨，同比下降650元。

整体来看，现货价格在不同地区存在差异，但普遍呈现下降趋势，尤其在南方地区，价格跌幅较大。

期货价格

• 生猪2503：12870元/吨，同比下降195元。
• 生猪2505：12970元/吨，同比下降165元。
• 生猪2507：13345元/吨，同比下降20元。

期货价格整体偏弱，尤其是近月合约价格下跌明显，远月合约虽然跌幅较小，但估值仍偏低。

成交量与持仓量

• 生猪2503：成交量21859手，较前日增加1786手；持仓量28455手，较昨日减少4660手。
• 生猪2505：成交量40685手，较前日增加18434手；持仓量69368手，较昨日增加9007手。
• 生猪2507：成交量3592手，较前日增加280手；持仓量19583手，较昨日增加654手。

成交量与持仓量的变化显示市场参与者对远月合约的兴趣逐渐增加，但近月合约的持仓量有所下降，表明市场情绪趋于谨慎。

趋势强度

• 趋势强度：0（中性）
• 取值范围：[-2, 2]，0表示市场处于中性状态，既不明显看多也不明显看空。

市场逻辑

1. 现货行情转弱：假期期间的现货价格存在失真情况，随着集团出栏逐步恢复，2月月均出栏压力较大，导致现货价格走弱。
2. 期货合约预期偏弱：5月合约反弹空间有限，远月合约估值偏低，且南方地区 PED（猪流行性腹泻）已产生影响，可能导致旺季供应出现偏差。
3. 反套策略逐步入场：5-9月反套策略开始进入右侧阶段，投资者需注意止盈止损。
4. 短期支撑与压力位：
   • LH2505合约：支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨。

价差分析

• 生猪2503基差：1650元/吨，同比增加295元。
• 生猪2505基差：1550元/吨，同比增加265元。
• 生猪2507基差：1175元/吨，同比增加120元。
• 生猪3-5价差：-100元/吨，同比下降30元。
• 生猪5-7价差：-375元/吨，同比下降145元。

价差整体偏弱，表明市场对远月合约的预期仍较为悲观，尤其是5-7月价差持续走低，反映市场对后期供应的担忧。

风险提示

• 市场存在不确定性，价格波动可能较大。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不建议盲目跟从本报告内容进行操作。
• 本报告不构成投资建议，仅为市场分析参考。

重要声明

• 分析师声明：分析师力求报告内容独立、客观、公正，但报告观点仅代表其个人设想和见解，不代表公司立场。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。过往表现不构成未来表现的保证。
• 版权声明：本报告版权为国泰君安期货所有，未经授权不得复制、引用或传播。

总结

综上所述，当前生猪市场整体偏弱，现货价格下降，期货合约走势也呈现下行趋势。随着出栏量逐步恢复，市场供应压力增大，叠加南方PED疫情的影响，远月合约估值偏低。5-9月反套策略逐步入场，但需注意止盈止损。投资者应关注短期支撑与压力位，结合自身情况谨慎操作。