20210616-西证国际证券-每日头条_美国5月零售数据降1.3_逊于预期_7页_430kb

美国5月零售数据及市场分析总结

核心内容

美国5月零售销售数据环比下降1.3%，低于预期的0.7%，表明消费市场有所疲软。核心零售销售环比下降0.7%，低于预期的0.2%。与此同时，美国5月PPI同比上涨6.6%，高于预期的6.3%，环比上涨0.8%，高于预期的0.6%。核心PPI同比上涨4.8%，与预期一致，环比上涨0.7%，高于预期的0.5%。这些数据反映出美国通胀压力依然存在，但零售市场表现不及预期。

主要观点

A股市场

• 对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热及前期涨幅过高板块的回调风险。
• 人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。
• 2020年7月以来，货币政策转向宽信用，政策不会急转弯，重视防风险。
• 长期看好低估值蓝筹、互联网、科技等新兴板块。

港股市场

• 短期受美股回调及印花税提升预期影响，存在回调风险。
• 存在结构性机会，长期看多低估值板块。

美股市场

• 随着经济复苏，上游行业将受益。
• 市场担忧美联储政策转向，但后续股价上涨动力或来自业绩支撑。
• 需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司回调风险。

关键信息

各国指数表现

• 恒生指数：收市价28639，日变动-0.71%，年初至今+5.17%
• 国企指数：收市价10669，日变动-0.76%，年初至今-8.81%
• 上证综合指数：收市价3557，日变动-0.92%，年初至今+8.01%
• 沪深300指数：收市价5167，日变动-1.11%，年初至今+14.22%
• 创业板指数：收市价3262，日变动-1.10%，年初至今+53.91%
• 日经225指数：收市价29441，日变动+0.96%，年初至今-5.32%
• 道琼斯指数：收市价34299，日变动-0.27%，年初至今-7.00%
• 标普500指数：收市价4247，日变动-0.20%，年初至今+0.86%
• 纳斯达克指数：收市价14073，日变动-0.71%，年初至今+17.50%
• 罗素2000指数：收市价2320，日变动-0.26%，年初至今-10.06%
• 德国DAX指数：收市价15730，日变动+0.36%，年初至今-3.22%
• 法国CAC指数：收市价6640，日变动+0.35%，年初至今-17.05%
• 富时100指数：收市价7172，日变动+0.36%，年初至今-18.71%
• 俄罗斯指数：收市价3822，日变动-0.98%，年初至今-4.18%

预期估值

• 恒生指数：PE(X) 13.74，PB(X) 1.28，股息率1.98%
• 国企指数：PE(X) 12.54，PB(X) 1.37，股息率1.65%
• 上证综合指数：PE(X) 14.31，PB(X) 1.52，股息率1.96%
• MSCI中国指数：PE(X) 15.44，PB(X) 1.70，股息率1.69%
• 道琼斯指数：PE(X) 29.28，PB(X) 6.80，股息率1.49%

波幅指数

• VIX指数：收市价15.65，日变动-2.80%，年初至今+74.89%
• VHSI指数：收市价16.94，日变动+7.56%，年初至今+52.34%

商品价格

• CBOT大豆连续：收市价1466，日变动-0.44%，年初至今+11.44%
• LME铜连续：收市价9570，日变动-4.03%，年初至今+23.22%
• COMEX黄金连续：收市价1855，日变动-0.51%，年初至今-2.04%
• COMEX白银连续：收市价27.68，日变动-1.23%，年初至今+5.12%
• ICE布油：收市价73.99，日变动+1.55%，年初至今+42.84%

利率

• 5年期美国国债：收市价0.00%，日变动0.00%，年初至今+118.01%
• 10年期美国国债：收市价0.00%，日变动0.00%，年初至今+63.43%
• 5年期中国国债：收市价2.99%，日变动0.00%，年初至今+1.96%
• 10年期中国国债：收市价3.14%，日变动0.00%，年初至今-0.94%

行业分析

汽车行业

• 新能源汽车政策预期平稳，2021年上半年同比数据较好，受益于去年基数低及优质供给增加。
• 吉利汽车、比亚迪、广汽集团等公司值得关注。

银行业

• 汇丰控股、建设银行、农业银行等公司市值较大，估值相对稳定，股息率较低。

保险行业

• 中国平安、中国人寿、友邦保险等公司市值较高，但股息率较低。

资源行业

• 鞍钢股份、江西铜业、中石化等公司市值相对较低，但部分公司如紫金矿业市盈率较高。

公用事业

• 中电控股、中华煤气、电能实业等公司表现稳定，估值和股息率适中。

快速消费品

• 中国旺旺、万洲国际、华润啤酒等公司估值较高，但部分公司如百威亚太市盈率较低。

医药保健

• 石药集团、国药控股、中生制药等公司估值较高，但部分公司如复星医药市盈率较低。

非必须消费品

• 创科实业、中升控股、安踏体育等公司估值较高，但部分公司如普拉达市盈率较低。

科技行业

• 腾讯控股、小米集团、美团点评等公司市值较大，但部分公司如美团点评市盈率极高。

风险提示

• 投研要点及行业分析基于研究团队的视野及可靠资料，但并非在掌握全部市场信息下的结论。
• 市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，建议投资者留意。

评级定义

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年绝对收益率-20%以下

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