20160725-梧桐公会-大众口腔-832387.OC-口腔医疗民营机构_植根武汉布局周边_11页_915kb

大众口腔（832387）总结

核心内容概述

大众口腔是一家成立于2007年的国内口腔医疗民营机构，专注于提供口腔疾病的诊断、治疗、牙齿美容及健康保健等服务。公司采用“连锁口腔医院+连锁门诊”的商业模式，旨在通过医院提供技术支持与科研职能，门诊提供便捷服务，提升市场覆盖率与盈利水平。目前，公司在武汉地区已拥有十家连锁门诊部和一家口腔医院，未来计划向周边省市扩张，以巩固湖北市场并辐射更广区域。

主要观点

• 市场前景广阔：随着国民消费能力提升，人们对口腔健康和美的需求迅速增长，特别是种植与正畸业务发展较快。我国口腔医疗市场集中度较低，存在较大发展空间。
• 商业模式独特：公司采用“口腔医院+连锁门诊”的模式，既发挥医院的技术优势，又利用门诊的便捷性，形成较强的市场竞争力。
• 盈利能力提升：2014年至2015年，公司营业收入和净利润均实现快速增长，年均增长率分别为47.0%和90.9%。2015年净利润达到792.84万元，同比增长241.24%。
• 人才与技术优势：公司拥有高素质的医疗团队，包括多名享受国务院、省政府人才津贴的医生，以及具备丰富临床经验的医技人员。公司通过股权激励方式，增强核心技术人员的归属感和积极性。
• 未来发展规划明确：公司计划在五年内每年新增2-3家口腔医院和门诊部，巩固武汉市场，同时拓展至周边省市，打造区域性口腔医疗标杆企业。

关键信息

公司基本信息

• 成立时间：2007年
• 主营业务：口腔疾病诊断、治疗、牙齿美容及健康保健
• 服务类别：
  • 口腔修复：活动义齿修复、烤瓷冠、桥修复、全瓷冠修复等
  • 口腔种植：种植牙、骨增量技术、上颌窦外提升术等
  • 口腔正畸：隐形矫治器、自锁托槽矫治等
  • 口腔内科：根管再治疗、无痛洁牙、显微根管治疗等
  • 口腔外科：无痛拔牙、微创拔牙、颌面囊肿切除等
  • 口腔美容：牙齿美白与周洁治

财务表现

• 2014年：营业收入34.78百万元，净利润2.33百万元
• 2015年：营业收入58.25百万元，净利润7.92百万元
• 2016年预测：营业收入75.73百万元，净利润9.51百万元
• 2017年预测：营业收入106.02百万元，净利润12.45百万元
• 毛利率：2014年55.0%，2015年55.0%，2016年55.0%，2017年54.0%
• 净利率：2014年13.6%，2015年12.6%，2016年12.6%，2017年11.7%
• ROE：2014年38.8%，2015年28.4%，2016年26.0%，2017年26.2%
• 每股收益（EPS）：2014年0.12元，2015年0.40元，2016年预测0.48元，2017年预测0.62元

股权结构

• 控股股东：中山医疗，持股比例为92.59%
• 核心技术人员持股情况：
  • 周先略（总经理兼医疗总监）：持股40万股，占4.50%
  • 何向东、杨松平、李永军等：合计持股90万股，占4.50%

设备与科室设置

• 先进设备：配备德国西诺德CBCT、德国西门子数字全景机、数字牙片机、内窥镜、登士柏根管测量仪、根管显微镜等
• 科室设置：口腔内科、口腔外科、口腔修复、口腔种植、口腔正畸、口腔美容、口腔预防保健等，涵盖基础诊疗和高端技术服务

战略规划

• 公司愿景：成为国际一流的口腔科医疗品牌，使所有的人能够享受到口腔健康的权利
• 战略布局：
  • 五年内每年新增2-3家口腔医院和门诊部
  • 巩固武汉市场，提升区域影响力
  • 向周边省市扩张，复制商业模式
  • 在对外扩张时，建设最大、最具实力的口腔医疗机构
• 战略定位：巩固中端市场，争取高端市场，打造区域性标杆企业

风险提示

• 医疗风险：包括诊疗过程中的技术风险和患者健康风险
• 社会认知风险：民营医院在公众中的信任度仍需提升
• 市场风险：市场竞争加剧、政策变动等可能影响业务发展

盈利预测

• 2016年：归属于上市公司股东的净利润951万元，每股收益0.48元
• 2017年：归属于上市公司股东的净利润1245万元，每股收益0.62元

结论

大众口腔凭借其独特的“连锁口腔医院+连锁门诊”模式、先进的设备和专业的医疗团队，在武汉地区建立了较强的市场地位。随着公司规模的扩大和盈利能力的提升，未来在周边省市的扩张将有助于进一步扩大市场份额，提升品牌影响力。然而，公司仍需应对医疗、社会认知和市场等多重风险，以确保可持续发展。