20250512-国金证券-美国港口数据初现隐忧_6页_881kb

总结内容：

美国港口进口与预期同时回落。5月4-10日，洛杉矶港船舶停靠数量降至16艘，较4月均值213艘大幅下降；集装箱进口吞吐量环比减少124%，连续两周下滑，当周同比增速跌至321%（4月末同比为56%）。洛杉矶港原预计5月有80艘船只抵达，但20%被取消，6月航次也取消13个。中美贸易下滑主要受中国货物占比45%（涵盖家具、玩具、电子产品等）影响。

韩国出口遭遇大幅下滑。5月前10日韩国出口同比增速由134%骤降至-238%，创2021年以来新低。分商品看，家电、汽车零部件、钢铁制品出口分别下滑472、426、412个百分点，仅半导体保持14%的正增长。分国别看，韩国对中国、美国、越南、欧盟出口降幅分别为-201%、-304%、-145%、-381%，4月同期为86%、-7%、143%、305%。

中国出口维持韧性。5月4-10日，中国20大港口离港船舶数量均值为1999艘（周环比减少37艘），离港载重1001万吨（周环比增加5万吨），同比分别增长11%和64%。显示中国对外贸易保持一定稳定性。

价格下行压力持续。4月CPI同比和核心CPI同比分别为-1%、-5%，PPI同比进一步降至-27%。5月首周大宗商品价格继续下滑，焦煤、焦炭、螺纹钢、水泥价格分别下跌57%、6%、24%、24%。预计5月PPI同比增速可能继续下滑至-32%。GDP平减指数或降至-0.8%左右，反映国内价格压力加大。

服务业带动GDP增速企稳。5月初按高频数据估算，GDP同比增速回升至5.1%。5月首周服务业生产指数上行至6%左右，主要得益于地产销量和地铁出行人数同比正增长。但工业需求仍偏弱，5月PTA、聚酯切片、江浙涤纶长丝、半钢胎开工率分别下滑37、3、0.3、14.1个百分点，预计工业增加值下滑幅度可能控制在5%以内。

风险提示：美国国内需求持续走弱可能拖累全球需求，进而影响中国出口增速。国内价格下行压力加大，通缩风险上升。外需疲软下需关注行业需求变化，部分行业产能利用率或面临下行压力。