20251118-中邮证券-自免双抗_临床高效推进_交易与研发热度持续_4页_557kb

证券研究报告总结：医药生物自免双抗点评报告

关键投资要点

• 行业评级: 强于大市维持。自免双抗赛道临床和研究进展持续，看好在呼吸系统疾病（如COPD）和特应性皮炎（AD）的应用。
• 临床进展更新:
  • 赛诺菲的Lunsekimig（TSLP/IL-13双靶点）进入II/III期临床试验，针对慢性阻塞性肺病(COPD)，已完成首例患者给药。结果预期可改善疾病控制，提升定价。
  • 康诺亚的CM512双抗在AD治療中表現優異，EASI-90應答率達58.3%，潛力支持長期治療依從性提升。
• 交易与合作:荃信生物與羅氏就QX031N（雙靶向TSLP和IL-33）達成合作，首付款7500萬美元，推動呼吸系統疾病治療選擇。
• 其他研发:基石藥業CS2015在AACAI展會中展出，潛力待見。

投资建议

• 增持自免双抗相關资产：重點包括康诺亚、信达生物、荃信生物、聯邦制药、基石藥業。
• 市场潜力：双抗在Th2相关疾病（如AD、哮喘）中重構治療格局，市场迭代空間大。
• 领域增長：臨床數據正面，但需關注progress風險與競爭加劇。

风险提示

• 创新藥開發不及時、市場競爭升級、地緣風險或政策變動，可能影響投資回報。
• 注意市場波動，盡量遵守券商免责条款。