20251110-国元期货-股指周报_外围风险钝化_结构机会延续_31页_1mb

国元期货股指周报（2025年11月10日）

核心观点

外围风险缓和带动全球市场反弹，A股短期震荡偏强。基本面与宏观方面，经济数据整体向好，但需持续跟踪通胀与盈利修复节奏。风格层面，蓝筹相对占优，科技股高位回调。

市场回顾与短期判断

• A股表现：上周主要股指震荡上行，上证指数涨1.1%，涨幅居前。上证50跑赢。
• 经济数据：10月CPI+0.2%、核心CPI+1.2%，PPI降幅收窄，通胀升温但制造业投资偏弱、地产承压。
• 外围风险：美国政府停摆缓和，市场预期修复，带动风险资产反弹。

基本面与宏观分析

• 盈利底：全A及金融、非金融利润均为正增长，非金融温和改善，科技行业贡献突出。
• 通胀与政策：核心CPI回升反映供给出清，但通胀修复慢于预期，需跟踪政策效果与数据验证。

后市展望与风险跟踪

• 重点关注：
  1. "反内卷"政策对龙头盈利与毛利率的影响
  2. PPI、CPI与PMI价格分项修复连续性
  3. 非金融板块营收与净利回升
  4. 出口与地产指标边际变化
• 长久行情依赖：盈利拐点+数据验证。

策略建议

• 期货：期指单边持仓≤20%，顺势试多IF/IC，严格止损止盈，回调分批低吸。
• 套利：关注多IF空IM对冲，结合大小盘切换与基差波动。
• 期权：观望为主，暂时空仓；高隐波率品种谨慎参与。
• 核心判断：运行偏震荡，风险偏中性，整体建议空仓。

总结

短期震荡偏强，风格偏向蓝筹，科技股高位波动大。需密切关注政策落地与基本面数据变化。