2017年-世界发展银行全球_A_Regime-Based_Effect_of_Fiscal_Policy___Evidence_from_an_Emerging_Economy_17页_767kb

报告摘要

总结：财政政策的制度基础效应：来自新兴经济体的证据

核心内容

本论文探讨了财政政策在不同经济周期阶段对经济活动的非线性影响，尤其关注了突尼斯这一新兴经济体。研究采用阈值向量自回归（TVAR）方法，分析政府支出和税收政策在经济扩张与衰退阶段的不同效果，揭示了财政政策在不同经济状态下的制度基础效应。

主要观点

财政政策的非线性影响：财政政策对经济的影响不是恒定的，而是依赖于经济所处的周期阶段（扩张或衰退）。
政府支出在衰退阶段更有效：在经济衰退期间，政府支出对经济增长具有更强的正向刺激作用，特别是在短期。这与凯恩斯主义理论一致，即政府支出比减税更有效推动经济活动。
税收政策在扩张阶段更有效：在经济扩张期间，减税政策对经济增长有更强的正向影响，而政府支出的刺激作用则逐渐减弱。
非对称冲击反应：经济对不同规模的财政冲击（如1SD与2SD）表现出非对称反应，特别是在扩张阶段，正向税收冲击对产出的影响更为显著。
货币政策的配合作用：在衰退阶段，货币政策应相对宽松，避免过早提高利率以抑制财政政策的正面效果；而在扩张阶段，货币政策应更快调整以控制通胀预期。
财政与货币政策的协调：财政政策和货币政策的组合使用在不同经济周期中应有所侧重，以实现最佳的经济调控效果。

关键信息

方法论

采用阈值向量自回归（TVAR）模型，以产出增长率作为阈值变量，将经济划分为两个状态：扩张期（上阈值）和衰退期（下阈值）。
通过最小二乘法和Tsay（1998）的多变量阈值检验方法，内生地确定阈值为0.1603。
模型包含政府支出、净税收、GDP增长率和中央银行政策利率，其中政策利率在递归结构中被安排为最后变量，以反映中央银行的反应函数。

实证结果

政府支出冲击：
- 在衰退期（下阈值），产出对政府支出的正向反应更为显著，持续时间更长，且在前4个季度内增强。
- 在扩张期（上阈值），产出对政府支出的反应为负，随后略有回升，但总体仍为负，表明存在挤出效应。
税收冲击：
- 在衰退期，税收对政府支出冲击的反应为正，随后变为负，说明税收政策在衰退期具有一定的自动调节功能。
- 在扩张期，税收冲击（特别是减税）对产出具有持续的正向影响，且反应更为迅速。
货币政策反应：
- 在衰退期，中央银行应避免过快提高利率，以维持财政政策的刺激效果。
- 在扩张期，货币政策应更快地调整利率以应对通胀预期。

政策建议

衰退期：
- 优先使用政府支出刺激经济，特别是在短期。
- 逐步提高税收以减少财政赤字风险。
- 中央银行应保持利率相对稳定，避免过早收紧。
扩张期：
- 减税政策更有效推动经济增长。
- 财政紧缩应提前进行，以避免对经济的负面影响。
- 中央银行应更快调整政策利率，以控制通胀预期。

结构概述

引言：介绍研究背景，强调财政政策在不同经济周期中的非线性影响。
识别方法：采用TVAR模型，以产出增长为阈值变量，区分经济周期的两个状态。
实证结果：展示政府支出和税收冲击在不同经济状态下的非线性反应，分析货币政策的配合效应。
政策启示与结论：提出财政政策应根据经济周期阶段调整工具和时机，以实现最优经济效果。

附录：相关文献

Auerbach, A.J., and Gorodnichenko, Y. (2012)
Baum, A., Poplawski-Ribeiro, M., and Weber, A. (2012)
Balke, N. (2000)
Batini, Callegari, and Malina (2012)
Alesina, A., and Giavazzi, F. (eds.) (2012)
Bouzid, B. (2016)
Caldera, D., and Kamps, C. (2008)
Perotti, R. (2005)
Tsay, R. S. (1998)

总结

本研究填补了关于新兴经济体财政政策非线性影响的文献空白，表明财政政策的效果显著依赖于经济所处的周期阶段和使用的工具。在衰退期，政府支出应优先使用；在扩张期，减税政策更为有效。同时，货币政策应根据经济状态进行相应调整，以配合财政政策并控制通胀风险。研究结果对政策制定者在制定财政与货币政策组合时具有重要参考价值。

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