20250209-国泰期货-工业硅_短期政策预期扰动_但上方空间有限_多晶硅_关注短期光伏类政策出台情况_11页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结（2025年02月09日）

核心内容概览

本报告主要分析了工业硅和多晶硅在2025年2月初的市场运行情况，涵盖价格走势、供需基本面、政策影响及后续展望。整体来看，市场情绪受政策预期扰动，但基本面偏弱，导致价格波动受限。

工业硅市场分析

价格走势

• 本周工业硅盘面呈现先跌后涨的走势，周五收盘于10930元/吨。
• 现货市场报价稳定，SMM数据显示，天津通氧Si5530报价为10750元/吨，天津99硅报价也为10750元/吨，环比持平。

供需基本面

• 供给端：

  • 新疆工厂逐步复产，带来供应边际增量。
  • 西南地区多数硅厂进入枯水期，开工率降至同期低位。
  • 新疆部分小厂因盘面价格跌破成本线，预计3月起可能开始减产，但部分工厂签订后点价订单将延缓减产节奏。
  • 本周行业库存继续累库，基本面愈发弱势。

• 需求端：

  • 下游采买清淡，后续补库节点或在月底。
  • 多晶硅厂复产，但多数位于西北地区，预计一季度难以迅速恢复。
  • 有机硅周产减少，库存继续累库，价格维持弱势。
  • 铝合金需求维持刚需，出口市场稳定采购，大量囤货未见。
  • 整体对工业硅需求疲软，库存压力持续。

后市观点

• 短期：工业硅供需更弱，盘面具备下行驱动。
• 中长期：关注新疆复产节奏，以及下游需求回暖情况。
• 操作建议：
  • 单边：推荐空配，下周盘面运行区间或在9800-11000元/吨。
  • 跨期：可关注PS2506与PS2507跨期正套。
  • 套利：继续持有**“多PS空SI”**套利策略。
  • 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保、硅片厂买入套保。

风险提示

• 产业自律表现情况
• 光伏装机数据超预期
• 地产消费超预期好转

多晶硅市场分析

价格走势

• 本周多晶硅盘面先跌后涨，周五收盘于44105元/吨。
• 现货市场报价稳定，N型复投料报价为42000元/吨。

供需基本面

• 供给端：

  • 部分西北工厂复产，新增产能逐步释放。
  • 2月排产环比减少，3月排产环比增加。
  • 本周硅料厂家库存小幅累库，预计下一轮补库周期在2月下旬。

• 需求端：

  • 硅片排产提升，但短期内价格难以上行，因下游一体化企业提升开工，外采硅片体量减少。
  • 硅片高价难以维持，预计后续价格将回落，对多晶硅盘面构成压力。

政策影响

• 国家发改委与能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电量全面进入电力市场。
• 短期：市场预期5月30日将出现“抢装潮”，利好盘面。
• 长期：光伏市场化将影响电站收益率，新能源入市可能带来工商业电价下降，对多晶硅构成利空。

后市观点

• 短期：市场交易政策预期，情绪利多，但现货端转弱，限制上方空间。
• 中长期：关注硅片价格走势，若硅片价格回落，将影响多晶硅价格。
• 操作建议：
  • 单边：建议回调做多，下周盘面运行区间或在43000-45000元/吨。
  • 跨期：可关注PS2506与PS2507跨期正套。
  • 套利：继续持有**“多PS空SI”**套利策略。
  • 套保：推荐硅片厂买入套保。

风险提示

• 产业自律表现情况
• 光伏装机数据超预期
• 地产消费超预期好转

关键信息总结

总体结论

• 工业硅：短期价格受政策预期支撑，但基本面偏弱，库存压力大，后续或进一步下探，建议空配。
• 多晶硅：短期受政策利好支撑，但需求疲软与硅片价格回落预期限制涨幅，建议回调做多。
• 整体逻辑：短期政策预期扰动市场，但长期基本面压力仍存，需关注供需变化与产业自律执行情况。