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综合晨报摘要 2025年2月24日

市场展望：

1. 宏观策略

   • 美元指数短期偏弱运行，叠加国内宏观预期偏强，对铜价形成支撑，但需求担忧及累库预期压制上涨空间，预计铜价高位震荡。
   • 德国右翼政党胜选，欧洲政治风向大变，市场预期欧元短期回升，风险偏好影响有限。
   • 美国2月通胀预期升至30年新高，叠加经济数据不及预期，市场情绪恶化，美国股指仍将偏弱运行。
   • A股估值安全边际减弱，美国对华投资限制扰动风险偏好，两会前市场或进入高位震荡阶段。

2. 黑色金属

   • 螺纹钢、热轧卷板需求边际减弱，钢厂复产受限于越南反倾销政策。
   • 铁矿石库存或继续降库，但价格突破前高概率较低，短期承压。

3. 农产品

   • 大豆产区产量数据缓和市场担忧，但进口大豆到港偏低仍是主要矛盾。国内豆粕供给主导市场，现货及近月表现偏强。
   • 糖市基本面矛盾集中在产量和进口角度，预计价格区间震荡为主。

4. 有色金属

   • 铜：宏观支撑犹存，但库存对盘面施压。建议回调布局中线多单，套利关注04-05跨期正套。
   • 铝：产量小幅回升，库存下降支撑价格，观望机会为主。
   • 钴镍：原料端扰动持续，需求复苏不及预期，短期区间震荡。

5. 能源化工

   • 原油或维持震荡，对冲地缘政治风险预期尚未淡化。
   • PX、PTA供需边际变化有限，基差修复支撑远月合约。
   • 纸浆、玻璃纯碱等品种基本面变动较小，建议短期观望。

策略要点：

• 多单重点关注低位半仓参与，单边谨慎追涨。
• 套利或价差交易仍为主流，建议观望空头配置。
• 风险敏感资产需警惕宏观经济数据超预期、地缘冲突超预期及政策转向风险。

—以上为上海东证期货有限公司简要市场分析。