> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略周评 20260323 总结 ## 核心内容概述 本周全球AI产业在算力、模型与应用方面协同推进，呈现出系统化、重资产化的发展趋势。英伟达GTC2026大会的召开，标志着AI行业进入“推理时代”，并首次提出“Token经济学”概念，强调数据中心将从存储仓库转变为Token生产工厂。同时，国内企业如智谱、MiniMax、阿里与百度也在模型优化与应用拓展方面取得显著进展。 ## 主要观点 ### 1. 算力与基础设施 - **英伟达**提出“Token工厂经济学”，并发布Vera Rubin系统，实现token生成速率提升350倍，同时推出CPO交换机与太空数据中心，强化CUDA与NemoClaw平台生态。 - **特斯拉**推进Terafab晶圆厂项目，实现AI芯片从设计到制造的垂直整合，增强算力自主可控能力。 - **Meta与Nebius**签署270亿美元长期算力协议，通过合约锁定算力供给，显示算力体系向供给锁定演进。 ### 2. 模型技术 - **OpenAI**推出GPT-5.4mini与nano，优化高频、低延迟场景，强化模型分层体系与多Agent协同调度能力。 - **智谱**发布GLM-5-Turbo，增强工具调用、指令遵循、长链路执行能力，同时上调API价格，反映行业从价格竞争转向能力定价。 - **MiniMax**推出M2.7，具备自我优化能力，推动模型在研发与知识工作中的实际负载。 ### 3. 应用拓展 - **阿里**推出企业级Agent平台悟空，通过钉钉体系嵌入AI能力，实现企业流程执行。 - **百度**将Agent能力嵌入智能家居，实现路况、天气等服务的主动触发，拓展消费级高频入口。 - AI应用正从辅助工具转向可嵌入、多场景运行的执行体系，落地深度与广度同步提升。 ## 关键信息 ### 4. 政策支持 - 国务院发布的“人工智能+”行动意见，为AI产业发展提供长期政策支撑，明确2027年、2030年、2035年的发展目标，增强市场信心。 ### 5. 市场表现 - **美国主要科技股**在本周表现不一，英伟达、微软、苹果等均出现下跌。 - **A股AI概念指数**情绪有所波动，市场对AI相关标的关注度较高。 ## 报告推荐 ### 6. 报告推荐 - **【东吴金工】新华中证云计算50ETF**：作为AI时代的算力配置核心工具，推荐关注。 - **【东吴汽车】新泉股份**：营收稳健增长，布局机器人费用高增，看好其全球化战略。 - **【东吴汽车】理想汽车-W**：构建具身智能完整AI系统，业绩符合预期。 - **【东吴机械】光模块设备行业深度**：AI发展带动光模块需求爆发，重点推荐罗博特科、科瑞技术、凯格精机等。 - **【东吴传媒互联网】小米集团-W**：依托真实数据场景，优化AI产品，推动技术全面赋能用户体验。 ## 风险提示 - **美联储降息不及预期**可能影响市场情绪与资本流动。 - **AI技术发展不及预期**可能影响行业整体增长与投资回报。 ## 数据跟踪 ### 7. 美国主要科技股周度表现（2026/03/16-2026/03/20） | 代码 | 证券简称 | 收盘价（美元） | 市值（亿美元） | 周涨跌幅 | 2026年初至今涨跌幅 | |----------|------------------|----------------|----------------|-----------|---------------------| | NVDA.O | 英伟达(NVIDIA) | 172.70 | 41,966 | -4.19% | -7.39% | | MSFT.O | 微软(MICROSOFT) | 381.87 | 28,356 | -3.46% | -20.86% | | AAPL.O | 苹果(APPLE) | 247.99 | 36,408 | -0.85% | -8.69% | | GOOGL.O | 谷歌(ALPHABET)-A | 301.00 | 36,292 | -0.42% | -3.77% | | AMZN.O | 亚马逊(AMAZON) | 205.37 | 22,046 | -1.11% | -11.03% | | META.O | 脸书(META PLATFORMS) | 593.66 | 15,017 | -3.18% | -9.99% | | TSLA.O | 特斯拉(TESLA) | 367.96 | 13,807 | -5.94% | -18.18% | ### 8. AI概念指数情绪 - A股主要AI概念指数情绪波动，市场对AI进展保持高度关注。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**：基于未来6至12个月内个股相对基准的涨跌幅预期，分为买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业投资评级**：分为增持、中性、减持，依据行业指数相对基准的表现。 ## 免责声明 - 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息整理，不保证其准确性与完整性。 - 报告版权归东吴证券所有，未经许可不得翻版、复制或发布。 --- **数据来源**：WIND，东吴证券研究所