20230221-国信证券-鹏华中证港股通医药卫生综合ETF投资价值分析_行业高质量发展_创新出海可期_16页_2mb

基金投资价值分析总结

核心内容

中国医药行业在过去几年保持稳定增长，预计到2025年市场规模将达到2.1万亿元。随着医保谈判和仿制药带量采购的常态化，市场对药品价格预期趋于理性，企业加大研发投入，推动行业向高质量发展转型。同时，创新药出海趋势明显，具备出海潜力的分子数量增加，价值提升。

主要观点

• 行业增长：2017-2021年中国医药市场规模年复合增长率为2.7%，预计2022年将达到1.66万亿元，2025年将达2.1万亿元，年均复合增长率6.7%。
• 政策影响：医保谈判方案和集采政策逐步优化，企业积极转型创新，研发端投入增加。
• 创新药出海：2022年国家医保谈判中，部分国产创新药成功纳入医保，加速了创新药的商业化进程。创新药出海进入2.0阶段，差异化创新药逐步进入欧美市场。
• 指数配置价值：中证港股通医药卫生综合指数（930975.CSI）成分股主要来自医药生物行业，生物制药占比41.38%，化学零售22.52%，医药商业12.90%。指数市净率2.72，估值处于较低分位，配置价值显现。
• ETF投资价值：鹏华中证港股通医药卫生综合ETF（513700）管理费0.5%，托管费0.1%，基金经理张羽翔，截至2023年2月10日规模为6.14亿元，紧密跟踪指数，日均偏离度0.34%。

关键信息

行业动态

• 医药行业在2022年呈现分化行情，化药、生物药、器械表现较差，医疗服务和CXO板块表现相对较好。
• 2022年四季度医药板块整体反弹，公募基金港股医疗保健行业配置权重由7.98%上升至10.47%。

指数分析

• 指数编制：中证港股通医药卫生综合指数发布于2017年6月23日，样本股来自中证港股通综合指数样本股，全部为港股通成分股。
• 成分股结构：成分股以医药生物为主，平均市值343.42亿元，前十大权重股合计占比54.00%，前五大合计占比39.19%，包含百济神州、药明生物、石药集团、京东健康等龙头公司。
• 估值情况：截至2023年1月31日，指数市净率为2.72，处于历史较低分位，盈利有望改善，配置性价比凸显。
• 业绩表现：2015年以来，指数年化收益率为3.82%，年化夏普比为0.28，显示较高的收益弹性。

ETF产品分析

• 产品概况：鹏华中证港股通医药卫生综合ETF（513700）成立于2021年8月6日，管理费0.5%，托管费0.1%，基金经理为张羽翔。
• 产品规模：截至2023年2月10日，ETF规模为6.14亿元，份额持续增长。
• 基金管理人：鹏华基金管理有限公司成立于1998年，具备完整投研体系和丰富产品经验，股票类ETF总规模达248.92亿元。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险

免责声明

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附录

• 相关研究报告：包括易方达中证1000ETF、中证1000增强ETF、公募FOF基金2022年四季报解析等。
• 图表目录：涵盖全球及中国医药市场规模、创新药产业链、医保谈判、指数成分股分布、市盈率与市净率、ETF份额变化等关键图表。
• 分析师声明：作者保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。