20240415-东方财富证券-康缘药业-600557.SH-2024年一季报点评_聚焦核心品种_加大人才投入_4页_470kb

康缘药业2024年一季报分析总结

康缘药业（600557）2024年一季报显示，公司在高基数背景下业绩稳健增长。2024Q1实现营业收入1359亿元（同比增长48%），归母净利润148亿元（同比增长467%），扣非归母净利润140亿元（同比增长20%）。非注射液收入占比上升至60.41%，口服液和凝胶剂板块表现强劲，主要得益于金振口服液和筋骨止痛凝胶的增长。

公司产品线丰富，拥有204个药品生产批件和112个医保目录品种，其中49个中药独家品种。研发投资持续加大，2024Q1研发费用204亿元（占营收15.01%），累计获669件发明专利授权，并在中药和化学新药研发上取得进展，如注射用AAPB和羌芩颗粒通过临床试验批准。

投资建议：维持增持评级，预计2024-2026年营收分别为5600.59亿元、6311.34亿元、7044.35亿元；归母净利润分别为626亿元、752亿元、864亿元。估值PE预计从619倍降至1438倍。

主要风险包括行业政策变化、产品质量问题和研发失败的可能性。

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