20171013-上海证券-上证晨会头条聚焦_259kb

上证晨会头条聚焦总结（20171013）

一、半导体行业高景气度持续

核心内容

2017年8月全球半导体销售额达到350亿美元，环比增长4.0%，同比增长23.9%，实现连续第13个月同比增长，并首次突破350亿美元大关。这一增长趋势表明半导体行业正处于高景气周期。

主要观点

• 中国市场地位突出：作为全球最大半导体市场，中国销售额居全球首位，受益于下游需求旺盛，国内企业有望迎来发展机遇。
• 行业整体发展滞后：尽管市场规模庞大，但我国半导体行业整体产值占全球比例不足10%，与美国、日本、荷兰等制造强国存在差距。
• 企业业绩快速增长：2017年上半年，我国半导体行业上市公司合计营收达520.20亿元，同比增长18.50%；净利润达22.90亿元，同比增长57.01%。
• 机构看好封测环节：四季度半导体行业将维持高景气度，机构普遍看好芯片封测环节的上市公司，部分认为行业景气周期已启动，有望开启长牛走势。
• 业绩预喜企业众多：已披露三季报业绩预告的公司中，逾七成业绩预喜，包括乾照光电、方大化工、华灿光电、欧比特、新纶科技、晶盛机电等，多家公司有望实现业绩翻番。

二、金融行业监管趋严

核心内容

自2017年3月底银监会启动银行业强监管以来，监管层对违规行为的处罚力度显著增强。截至10月11日，银监会系统官网披露的罚单数量超过2200张，其中第三季度罚单数量超过600张，显示监管强度持续上升。

主要观点

• 监管力度加大：2017年二季度和三季度的处罚数量远高于一季度，与“强监管”的政策导向一致。
• 保险公司被重点监管：阳光人寿、上海人寿、珠江人寿、君康人寿、渤海人寿等五家保险公司因“三会一层”运作、关联交易、合规与内控管理、内部审计、考核激励等方面存在问题，被保监会下发监管函。
• 限制关联交易：被监管函的五家公司自收到函件之日起六个月内，被禁止直接或间接与关联方开展相关交易。

三、央企经营状况良好

核心内容

2017年前三季度，央企实现利润1.11万亿元，同比增长18.4%，生产经营持续稳中向好，收入利润增速为2012年以来同期最佳水平。

主要观点

• 去产能目标完成：央企已提前完成今年钢铁去产能595万吨的目标，煤炭去产能已达2388万吨。
• 资产负债率下降：截至9月末，中央企业平均资产负债率为66.5%，比年初下降0.2个百分点。
• 债转股探索推进：国资委表示将积极进行市场化债转股的探索，已有36家央企表达意向。
• 重点行业表现稳定：石油石化、冶金、航空、商贸、军工等行业带息负债规模同比下降，显示行业整体财务状况改善。

四、投资评级与免责声明

投资评级体系

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持四个等级，分别对应股价表现强于基准指数20%以上、10%以上、介于±10%之间、弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持三个等级，分别对应行业指数强于基准指数5%、介于±5%、弱于基准指数5%。

免责条款

• 信息来源：报告中的信息均来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 不构成投资建议：报告内容仅供参考，不构成对证券买卖的出价或询价。
• 责任限制：公司及其员工对使用报告引发的任何直接或间接损失不承担责任。
• 利益冲突声明：公司可能持有报告中提到的公司证券头寸，或为其提供投资银行服务。

五、分析师承诺

分析师刘骐豪承诺：

• 以独立、客观、勤勉尽责的态度出具报告；
• 报告基于公开信息，力求准确反映研究观点；
• 薪酬与报告中的具体推荐意见无直接或间接关系。