20230228-浦银国际证券-科技行业调研之2023年展望_智能手机维持谨慎_下半年有望改善；新能源汽车观望情绪滞留_新车型有望推动成长_7页_1003kb

2023年科技行业调研总结

核心内容概述

2023年科技行业调研结果显示，智能手机和新能源汽车行业整体需求疲软，但预计下半年将有所改善。半导体行业库存压力较大，但预计在2-3季度完成消化，3-4季度将逐步回暖。投资建议聚焦于智能手机及供应链、新能源汽车及半导体板块，重点推荐舜宇光学、华虹半导体和比亚迪等企业。

主要观点与关键信息

智能手机及供应链

• 行业展望：全年展望大致持平，上半年压力较大，下半年有望改善。
• 市场表现：春节期间手机激活量好于预期，但全球销量仍保持谨慎态度。
• 库存情况：中国智能手机库存已接近健康水平，海外库存有望在一季度消化。
• 投资建议：推荐舜宇光学（2382.HK），因其在手机业务触底和汽车业务增长的双重驱动下，有望取得超额收益。

半导体行业

• 库存周期：消费类库存预计在2-3季度完成消化，下半年将逐步回升。
• 行业趋势：全球半导体行业处于下行周期，消费电子需求疲软是主要拖累因素。
• 投资建议：推荐华虹半导体（1347.HK），因其受消费电子影响较小，扩产节奏灵活，估值处于底部区间。

新能源汽车行业

• 短期状况：1、2月份销量和订单偏弱，主要受补贴取消、需求透支及特斯拉降价影响。
• 长期展望：预计全年销量同比增长显著高于20%，政策下放和新车型上市是主要催化剂。
• 投资建议：主推比亚迪（1211.HK/002594.CH），因其在手订单充裕，盈利空间有弹性；同时关注蔚来、小鹏、理想等企业的估值和交付弹性。

功率半导体

• 需求趋势：新能源类（风光车储）需求持续增长，未见供不应求。
• 行业挑战：消费类和部分工控领域仍面临库存压力。
• 国内优势：国内厂商在供应链安全性和成本方面更具优势，受行业下行影响较小。

投资风险提示

1. 智能手机和新能源汽车需求复苏不及预期；
2. 行业库存消化速度慢于预期；
3. 主要玩家竞争加剧，可能拖累业绩表现。

评级定义

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