20140303-兴业证券-支点-兴业证券金融工程分级基金周报-中欧_盛世分级或将成为首只向上折算的分级基金_12页_558kb

分级基金投资策略分析总结

核心内容

本报告由兴业证券金融工程团队发布，主要分析了2014年2月24日至2月28日期间市场表现及分级基金的动态，并对下周的投资策略进行了展望。分析师任瞳与研究助理陈云帆共同撰写，建议投资者关注银华稳进和鹏华资源A等优先份额，同时对中欧盛世分级基金的向上折算可能性进行了预测。

主要观点

• 市场回顾：
  上周A股市场整体下跌，上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板指数分别下跌2.72%、4.96%、3.77%、4.75%和5.58%。跌幅较大的行业包括家用电器、传媒、房地产等，而综合、休息服务等行业跌幅较小。

• 分级基金动态：
  上周优先份额和进取份额均出现净流入，优先份额净流入6.5亿份，进取份额净流入5.9亿份，显示出市场对分级基金的配置意愿有所回升。

• 投资策略建议：

  • 对优先份额，建议关注具有较好久期-隐含收益率特征的品种，如银华稳进和鹏华资源A。
  • 对进取份额，建议关注流动性高、杠杆率适中、标的指数有增长潜力的品种，如富国创业板B和银华锐进。

• 中欧盛世分级基金折算预测：
  中欧盛世B单位净值接近向上折算点，若触发折算，将使中欧盛世成长成为国内首只向上折算的分级基金，折算后杠杆率将恢复至初始的2倍。

关键信息

市场表现

• 主要指数跌幅：

  • 上证综指：2.72%
  • 深成指：4.96%
  • 沪深300：3.77%
  • 中小板：4.75%
  • 创业板：5.58%

• 行业跌幅：

  • 家用电器：7.10%
  • 传媒：6.89%
  • 房地产：5.74%
  • 农林牧渔：5.52%
  • 商业贸易：5.42%

• 行业跌幅较小：

  • 综合：0.32%
  • 休息服务：0.41%
  • 电气设备：0.71%
  • 钢铁：1.02%
  • 有色金属：-1.72%

优先份额表现

• 平均单位净值：1.0134元
• 平均交易价格：0.9876元
• 平均折溢价率：-2.7%
• 交易活跃度：
  • 银华稳进、富国创业板A、申万收益、国联安双禧A、鹏华资源A为交易最活跃的前5只优先份额。
• 净流入情况：
  • 优先份额净流入646,507,589份，其中银华稳进为最大流入品种。
• 价格涨幅：
  • 万家中证创业成长A涨幅最高，达到15.4%。
  • 泰达稳健跌幅最大，为-6.6%。

进取份额表现

• 平均单位净值：0.8341元
• 平均交易价格：0.8691元
• 平均折溢价率：12.1%
• 交易活跃度：
  • 银华锐进、富国创业板B、国投瑞银瑞福进取、信诚中证500B、申万菱信中小板B为交易最活跃的前5只进取份额。
• 净流入情况：
  • 进取份额净流入595,305,171份，其中银华锐进为最大流入品种。
• 价格跌幅：
  • 工银瑞信中证500B跌幅最大，为-9.2%。
  • 银华锐进跌幅为-14.8%。

折算预测

• 中欧盛世B：
  • 单位净值为1.919元，盛世A为1.125元，即将逼近向上折算点。
  • 若触发折算，中欧盛世成长将成为国内首只向上折算的分级基金。
  • 折算后，盛世B杠杆率将恢复至2倍，份额净值将随市场波动更大。

投资建议

• 优先份额：

  • 银华稳进和鹏华资源A具有较好的久期-隐含收益率特征，适合长期持有。
  • 投资者应关注其相对债券品种的固定收益属性。

• 进取份额：

  • 建议关注成长性好、流动性高的品种，如富国创业板B和银华锐进。
  • 未来市场可能更偏向于新兴行业，尤其是具有增长潜力的创业板B。

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数相对表现优于市场；
  • 中性：行业指数相对表现与市场持平；
  • 回避：行业指数相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构销售经理联系方式

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告中的信息或意见并不构成买卖出价或征价。
• 报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。
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