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国泰君安期货研究晨报：白糖观点与策略

商品研究观点

白糖呈现区间震荡趋势，市场变化需结合基本面及宏观因素综合分析。

基本面跟踪

• 基本面数据：
  原糖价格为美分/磅，进口利润与成本、价差等数据持续更新跟踪。
  国内主要现货价格与期货主力价格表现中性，基差稳定在2665元/吨。

宏观及行业新闻

1. 国外市场

   • 印度11月累计产糖71万吨，同比减少56万吨。
   • 巴西10月下半月食糖产量同比下降24.30%，MIX同比下降27.3个百分点。
   • 巴西10月出口量同比增加29%。
   • 泰国23/24榨季产糖877万吨，同比下降230万吨。

2. 国内市场

   • 中国糖业协会数据显示，23/24榨季国内食糖产量已达996万吨，销量961万吨，销糖率96.41%。
   • 中国9月进口40万吨食糖，本榨季累计进口接近500万吨。

3. 国际机构预测

   • ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺358万吨。

市场展望

白糖整体趋势强度评级中性（0）。国外供应数据普遍偏紧，但国内库存消化已近尾声。未来走势需关注进口政策变化、国际供需格局及国内需求情况。

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