20211025-国盛证券-光线传媒-300251.SZ-疫情影响电影排期_关注后续真人电影及动画电影的爆发潜力_3页_807kb

报告摘要

光线传媒（300251.SZ）总结

核心内容

光线传媒于2021年10月发布三季报，受疫情及项目排期影响，公司业绩略低于预期。尽管Q3收入同比增长0.55%，但较2019年同期下降82.7%。归母净利润同比增长58.32%，但扣非归母净利润下滑显著，显示公司主营业务受到较大影响。公司2021年前三季度实现收入9.78亿元，同比增长103.41%，归母净利润达5.53亿元，同比增长767.7%。盈利预测下调，预计2021-2022年净利润分别为6.51亿元和9.71亿元，同比增长123.7%和49.2%。

主要观点

疫情与排期影响：公司电影业务因疫情和排期调整而业绩受限，Q3电影票房表现未达预期。
内容质量提升：公司重视内容打磨，拥有50人左右的项目团队和近70名编剧参与剧本创作，提升影视项目质量。
后续项目储备：公司计划推出多部真人电影和动画电影，包括《狙击手》《十年一品温如言》《深海》《西游记之大圣闹天宫》等，项目储备充足。
盈利预测与估值：公司长期价值被看好，PE估值分别为42倍和28倍，维持“增持”评级。

关键信息

业绩表现

2021Q3：
- 收入：2.23亿元，同比增长0.55%，同比下降82.7%
- 归母净利润：6831万元，同比增长58.32%，同比下降93.2%
- 扣非归母净利润：794.5万元，同比下降72.9%，同比下降99.2%
- 非经常性损益：6037万元，其中政府补助3506万元
2021前三季度：
- 收入：9.78亿元，同比增长103.41%
- 归母净利润：5.53亿元，同比增长767.7%
- 扣非归母净利润：4.65亿元，同比增长2779.61%
- 投资收益：1.97亿元，较2020同期投资收益-3431.7万元显著改善