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冠通研究：PP震荡上行分析总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货股份有限公司发布，日期为2025年4月23日，主要分析聚丙烯（PP）市场的走势及基本面情况。报告指出，PP市场整体处于震荡上行趋势，主要受到供应端调整、需求端恢复缓慢以及原油价格波动等多重因素影响。

二、主要观点

1. 供应端分析

• PP企业开工率：受新增中海壳牌等检修装置影响，PP企业开工率下降至80.5%左右，处于中性偏低水平。
• 标品拉丝生产比例：拉丝生产比例上涨至29%左右，表明市场对高附加值产品的需求有所回升。
• 石化库存情况：近期石化去库速度一般，库存仍处于近年同期偏低水平，对价格形成支撑。

2. 需求端分析

• 下游开工率：截至4月18日当周，PP下游整体开工率环比小幅下降0.09个百分点至50.26%，处于历年同期偏低水平。
• 塑编行业：塑编开工率环比下降0.90个百分点至46.7%，订单小幅回落，但略高于前两年同期。
• 需求恢复：下游行业恢复缓慢，新增订单有限，市场成交以刚需为主，整体需求偏弱。

3. 原料端影响

• 原油价格：受贸易战缓和、美国制裁伊朗及OPEC+补偿性减产规模扩大等因素影响，布伦特原油价格上涨至67美元/桶上方，对PP成本端形成支撑。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨，原料价格相对稳定。

4. 期现行情

• 期货走势：PP2509合约减仓震荡上行，最低价7062元/吨，最高价7148元/吨，最终收盘于7137元/吨，涨幅0.86%。
• 持仓变化：持仓量减少23115手至410061手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
• 现货价格：PP各地区现货价格多数稳定，拉丝产品报价在7100-7380元/吨之间。

三、关键信息汇总

供应端

• 中海壳牌等装置检修，PP开工率下降至80.5%。
• 埃克森惠州两套装置投产，但整体供应端仍受检修影响。

需求端

• 下游开工率偏低，塑编行业订单小幅回落。
• 塑编开工率降至46.7%，需求恢复缓慢。

原料端

• 布伦特原油价格上行至67美元/桶以上，支撑PP成本。
• 丙烯价格保持稳定，未出现明显波动。

期现市场

• PP2509合约震荡上行，收盘价7137元/吨。
• 现货价格多数稳定，拉丝产品报价区间为7100-7380元/吨。

四、市场展望

综合来看，PP市场短期内预计仍将维持震荡运行态势。供应端检修影响尚未完全消退，而下游需求恢复缓慢，市场整体处于供需偏紧状态。同时，原油价格上涨对PP成本形成支撑，有助于价格维持高位。但需关注后续政策变化及需求回暖情况，以判断市场走势。

五、免责声明

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