20260413-万联证券-人形机器人行业跟踪报告_全球首条万台级人形机器人自动化产线在广东启用_8页_646kb

全球首条万台级人形机器人自动化产线在广东启用 总结

核心内容

本报告围绕人形机器人行业近期行情回顾、产业动态、投资建议及风险提示进行分析，重点聚焦全球首条万台级人形机器人自动化产线在广东启用这一重大事件，揭示行业在规模化生产方面取得的突破性进展。

行情回顾

• 上周表现：人形机器人板块指数上涨 $6.26%$，跑赢上证指数和沪深300指数，但跑输机械设备指数。
• 近期表现（2026年初至4月10日）：人形机器人板块指数下跌 $7.11%$，表现弱于上证指数、沪深300指数及机械设备指数。
• 估值情况：
  • 截至2026年4月10日，人形机器人指数PE(TTM)为33.54倍。
  • 近5年PE呈现明显下降趋势，2026年以来保持相对稳定。
  • 近五年历史分位数约 $10%$，处于低位；近一年分位数升至约 $62%$，但尚未回到2025年的高热阶段。
• 成交情况：
  • 上周人形机器人板块成交金额约3,688.11亿元，环比下降 $0.35%$。
  • 占万得全A成交金额的 $4.31%$，占比环比增长。
  • 全市场成交总额达8.56万亿元，流动性充裕，为主题轮动提供基础。

产业动态

• 重大事件：全球首条万台级人形机器人自动化产线在广东佛山正式启用，由乐聚机器人与东方精工联合打造。
• 产线特点：
  • 年产能突破一万台，每30分钟可下线一台。
  • 解决了从样机到批量生产的技术瓶颈。
  • 传统装配方式依赖人工，效率低、一致性差，难以满足规模化需求。
• 意义：
  • 引入东方精工在高端智能装备领域的制造经验，推动人形机器人从实验室走向量产。
  • 标志着国产人形机器人规模化量产能力迈上新台阶。

投资建议

• 行业阶段：当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的关键阶段。
• 供给端：特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选等企业稳步推进量产。
• 需求端：人口老龄化与劳动力成本上升构成长期驱动力。
• 发展趋势：AI大模型为机器人注入灵魂，人形机器人有望从B端走向C端，市场空间广阔。
• 关注方向：
  1. 供应链核心厂商：重点关注已进入或有望切入特斯拉与宇树科技供应链的精密减速器、执行器、传感器等核心零部件厂商。
  2. 国产供应链突破：关注具备电机、减速器、控制器等核心技术，并能实现低成本、高质量量产的公司，推动整机价格从百万级降至十万级。

风险提示

• 政策风险：政策效果不及预期可能影响行业发展。
• 需求风险：市场接受度或需求增长不及预期可能制约行业扩张。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能压缩企业利润空间。

行业与公司投资评级

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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