20221223-南华期货-黑色金属策略周报_冬储需求疲弱_上方压力显现_67页_2mb

黑色金属周度策略总结

核心内容

本报告分析了2023年1月前两周黑色金属市场的走势，重点关注螺纹钢、热轧卷板及铁矿石等品种的供需变化与价格走势，提供了交易策略建议。

主要观点

• 螺纹钢：RB2305合约短期内可能高位震荡，多单建议逢高止盈。宏观情绪偏弱，铁矿石价格波动影响成本支撑，钢厂产量下降，需求疲软，表观需求减少，库存增加。
• 热轧卷板：HC2305合约短期内可能高位震荡，多单建议逢高止盈。同样受到宏观情绪和铁矿石价格的影响，需求疲软，库存增加。
• 铁矿石：I2305合约短期有高位震荡，多头建议逢高减仓止盈。钢厂补库接近尾声，铁水产量下降，港口库存增加，但供给扰动概率较低，宏观利好兑现。

关键信息

各品种简述及策略

价格和估值跟踪

• 螺纹钢：

  • 期货收盘价：4005元/吨（环比-44）
  • 上海HRB400E：4030元/吨（环比+50）
  • 螺纹基差：35元/吨（环比+74）
  • 热卷基差：45元/吨（环比+10）
  • 卷螺差（期货）：40元/吨（环比-16）
  • 卷螺差（现货）：50元/吨（环比-150）
  • 螺纹盘面利润：67元/吨（环比+56）
  • 热卷盘面利润：-63元/吨（环比+40）

• 铁矿石：

  • I2305期货收盘价：825元/吨（环比+4）
  • 铁矿石基差：35元/吨（环比+74）
  • 澳洲发运量：1853.90万吨（环比+206.4）
  • 巴西发运量：602.50万吨（环比+106.6）
  • 北方到港量：1178.70万吨（环比+48.8）
  • 港口库存：13398.78万吨（环比+14.16）

供需和驱动分析

• 钢材：

  • 供应：螺纹钢总产量276.94万吨（环比-7.99），热卷总产量300.91万吨（环比-10.81）
  • 需求：螺纹钢表需266.21万吨（环比-32.16），热卷表需297.78万吨（环比-12.61）
  • 库存：螺纹钢总库存544.04万吨（环比+10.73），热卷总库存279.95万吨（环比+3.13）
  • 钢厂利润：螺纹钢利润-151元/吨（环比+72），热卷利润7元/吨（环比-108）

• 铁矿石：

  • 供应：全球铁矿石发运量3566万吨（环比+201），到港量2300万吨（环比+0）
  • 需求：日均铁水产量221.95万吨（环比-0.93）
  • 库存：45港库存13398.78万吨（环比+14.16），钢厂厂内库存4123.54万吨（环比+209.63）

风险因素

• 地缘政治事件
• 房地产政策超预期收紧
• 限产政策大幅变化
• 铁矿调控超预期
• 基建稳增长需求不及预期
• 疫情反复
• 港口库存累库情况
• 海外复产节奏

市场展望

• 螺纹钢和热卷短期可能高位震荡，建议多单逢高止盈
• 铁矿石短期高位震荡，多头建议减仓止盈，空头关注右侧做空机会
• 需求疲弱，库存增加，产业链矛盾积累
• 宏观利好兑现，缺乏新的题材，建议关注价格回调机会