20260629-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

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本报告由国投期货有限公司发布，涵盖钢材、铁矿石、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁六大品种的市场分析，并对各品种的操作评级进行说明。报告发布日期为2026年06月29日，由曹颖、何建辉、韩倞、李啸尘四位分析师共同撰写。

各品种分析总结

钢材

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 市场表现：今日盘面下探后小幅反弹。
• 需求端：螺纹表需环比大幅下滑，产量回落，库存累积；热卷需求同步下降，库存继续累积。
• 供应端：铁水产量维持高位，但钢厂利润下滑，库存逐步累积，高炉减产压力增大。
• 宏观环境：5月地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，但出口回到高位。宏观情绪回暖，盘面企稳，但仍有反复可能，关注震荡区间下沿支撑。

铁矿石

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 市场表现：盘面震荡，近期基差维持低位。
• 供应端：全球发运量环比下降，6月发运量与去年同期相仿；澳洲和非主流发运回落，巴西发运增加。
• 需求端：终端需求进入淡季，铁水产量小幅回升，但盈利转弱，未来减产压力加大。
• 外部因素：地缘冲突缓和，运费回落；高油价成本支撑松动。
• 预期：预计铁矿盘面震荡，关注海外发运下滑预期及国内到港量变化。

焦炭

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 市场表现：价格强势上行。
• 供应端：第九轮提涨全面落地，焦化利润仍薄，市场有提涨预期，日产略微下降。
• 库存情况：焦炭库存小幅下降，贸易商采购意愿高。
• 供需关系：碳元素供应短期偏紧，主焦煤供应紧张，下游铁水维持高位，钢材微利。
• 关注点：焦炭与焦煤盘面贴水，蒙煤通关数据小幅回落，关注澳洲港口库提价和产地煤价差异。

焦煤

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 市场表现：价格强势上行。
• 供应端：蒙煤通关1521车，但受安监影响，煤矿产量大幅下降，复产节奏反复，新增停产矿山。
• 库存情况：炼焦煤总库存小幅下降，终端库存下降，产端库存增加。
• 关注点：安监影响仍在持续，矿山复产节奏和价格反弹情况值得关注。

硅锰

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 市场表现：价格震荡。
• 供应端：南非伊丽莎白港因电力故障宣布不可抗力，导致装卸和堆存作业瘫痪。
• 需求端：铁水产量小幅增加，硅锰供应小幅增加，产端库存小增。
• 库存变化：仓单库存小幅下降，整体库存小幅下降。
• 关注点：南非港口事件对市场的影响，以及我国港口锰矿库存变化。

硅铁

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 市场表现：价格震荡。
• 成本端：兰炭价格高位持稳，电力成本下降，硅铁支撑有所下行。
• 需求端：铁水产量微增，出口需求回升至4.28万吨，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右；金属镁产量维持高位，次要需求稳定。
• 库存情况：厂内库存小幅增加，仓单库存大幅下降，整体库存大幅下降。
• 关注点：成本端让利，价格承压，需关注后续需求变化和库存趋势。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：趋势判断有驱动，但操作性不强
• ★★☆：趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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