20260714-交银国际证券-科技行业月报_全球科技股波动加大_半导体设备国产替代提速_10页_679kb

2026年7月14日科技行业月报总结

核心内容概述

2026年7月14日发布的科技行业月报指出，全球科技股在近期波动加剧，但整体表现仍优于大盘。A股信息技术板块表现尤为突出，而港股科技股相对落后。同时，报告上调了AI通信网络芯片的市场规模预测，并分析了半导体设备进口数据、存储价格趋势以及相关投资建议。

主要观点

1. 全球科技股表现

• 波动加大：受美联储货币政策路径不确定性及科技板块交易拥挤影响，全球科技股波动加大。
• 跑赢大盘：MSCI信息科技指数在2026年6月10日至7月9日期间上涨4.0%，跑赢MSCI全球指数（+3.2%）。
• A股强势：A股万得信息技术指数上涨13.9%，大幅跑赢沪深300（+2.7%）。
• 港股表现一般：恒生科技指数微涨0.1%，而恒生指数下跌1.5%。
• 估值变化：美股科技股估值相对稳定，费城半导体指数市盈率曾突破2025年10月的高点。A股申万电子和半导体指数市盈率分别上涨至101.0x和158.4x，均创2020年以来新高。

2. AI通信网络芯片市场预测上调

• 市场规模预测：上调AI通信网络芯片2026/2027年市场规模预测至1075/1549亿美元（原预测554/678亿美元）。
• 上调原因：通信类芯片在AI基建龙头公司中的收入占比显著上升，尤其是博通和英伟达的业绩显示AI网络芯片增长迅速。
• 行业影响：AI通信网络芯片的增速可能高于整体AI芯片，其在AI基础设施中的作用日益增强。

3. 半导体设备进口数据

• 中国内地进口下降：2026年5月中国内地半导体设备进口金额同比下降9%，1-5月累计下降11%。
• 国产替代加速：国产设备竞争力增强，海外厂商产能及出口受限，预计国产替代前景良好。
• 台积电表现强劲：台积电6月营收同比增长68%，2Q26合计营收增长36%，全年营收增长预测为34%。

4. 存储价格趋势

• 存储合约价基本平稳：6月DDR5和DDR4合约均价小幅上涨，NAND Flash合约价维持稳定。
• 供不应求延续：预计存储行业供不应求将持续至4Q27，2028年若出现价格回落，波动或更温和。

关键信息

5. 投资建议

• 重点推荐：英伟达（NVDA US/买入）、博通（AVGO US/买入）、中芯国际（981 HK/买入）等公司。
• 潜在机会：部分科技股因估值过高或出现短期回调，可能带来买入机会。
• SK海力士：完成美股ADR上市后或缓解杠杆交易带来的市场波动性。

6. 行业与大盘趋势图

• 报告附有多个图表，显示科技行业与大盘的月涨跌幅、市盈率变化等趋势，支持相关分析结论。

7. 评级定义

• 个股评级：买入、中性、沽出、无评级。
• 行业评级：领先、同步、落后。
• 评级基于未来12个月的总回报预期，与相关行业或大盘指数进行比较。

重要数据与图表

投资启示

• 波动原因：科技股波动主要由投资者获利回吐、AI基建过剩担忧等因素引起。
• 基本面未变：AI基建需求持续增长，云服务商资本支出预计在2027年继续上升，投资主体和渠道多样化。
• 重点行业：先进/成熟制程半导体制造、光模块/光通信、存储器、先进封装等关键上游供应链将持续供不应求。

附注信息

• 分析师：王大卫, PhD, CFA；童钰枫
• 联系方式：
  • 王大卫: Dawei.wang@bocomgroup.com / (852) 3766 1867
  • 童钰枫: Carrie.Tong@bocomgroup.com / (852) 3766 1804
• 公司地址：香港中环德辅道中68号万宜大厦9楼
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