20260702-中国银河-家用电器行业行业点评报告_全球升温_厄尔尼诺倒逼欧洲提升空调保有量_7页_783kb

全球升温，厄尔尼诺倒逼欧洲提升空调保有量总结

核心内容

2026年夏季，欧洲多地遭遇极端高温天气，叠加长期偏低的空调渗透率，推动了欧洲空调市场需求的快速增长。这一现象不仅反映了全球气候变暖对消费行为的影响，也凸显了欧洲市场在空调安装和使用上的结构性瓶颈。

主要观点

1. 欧洲空调市场渗透率低
   欧洲空调渗透率长期低于全球平均水平，2022年仅为19%，而全球平均为37%。主要原因是：

   • 夏季高温时间短，需求偏弱；
   • 安装受限，包括外墙打孔、外机悬挂、审批流程复杂、人工成本高；
   • 现有能源系统围绕供暖设计，制冷需求低；
   • 碳中和目标对空调能耗提出更高要求。

2. 厄尔尼诺现象加剧欧洲高温
   2026年6月下旬，欧洲多国出现40℃以上高温，部分城市甚至逼近45℃历史极值。据中国能源报报道，2026年“Heat Dome”期间，欧洲气温较常年同期偏高15℃。这使得空调需求激增，为市场带来新机遇。

3. 美的 PortaSplit 空调成为欧洲爆款
   针对欧洲市场安装难题，美的推出免打孔、免专业安装、可移动的 PortaSplit 分体式空调，迅速成为市场热销产品。其销量在2026年上半年突破20万套，多地售罄，二手市场溢价显著。美的通过加快生产、优化物流（中欧班列）等方式保障供应，并通过 OBM 战略加强海外布局。

4. 中国空调出口表现低迷，但欧洲需求可能提振排产
   我国家用空调出口在2025年同比-3.4%，2026年1-5月同比-6.8%。尽管整体出口数据不佳，但欧洲高温带来的需求增长可能为后续出口排产注入信心。

关键信息

• 2022年全球空调渗透率：37%
• 欧洲空调渗透率：19%
• 美的 PortaSplit 空调价格：单冷版约900欧元，冷暖版约1200欧元
• 2050年欧盟空调保有量预测：2.75亿台，为2019年的2倍多
• 2026年6月欧洲高温情况：法国、德国、英国、西班牙部分城市气温达40℃，部分逼近45℃
• 2026年1-5月我国家用空调出口同比：-6.8%
• 2026年7-9月空调出口排产同比：-11.7%、-13.6%、-7.8%

投资建议

• 推荐股票：美的集团、格力电器（高分红率）
• 海外扩张企业：TCL电子H、海信视像
• 产业跨界企业：德业股份、兆驰股份、三花智控
• 策略：制造全球化+品牌国际化，实现产能迁移与市场本土化运营

风险提示

• 国际形势不确定性
• 市场竞争加剧

分析师信息

• 何伟：中国银河证券研究院副所长、大消费组组长
• 陆思源：家电行业分析师
• 刘立思：家电行业分析师
• 杨策：家电行业分析师

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

图表说明

• 图1：2022年全球各地区空调渗透率
• 图2：2026.6.20-6.23期间欧洲各国日间气温峰值
• 图3：2026年已有241个欧洲城市气温破记录
• 图4：2024年欧洲家庭能源消费用途占比
• 图5：美的 PortaSplit 免打孔移动分体式空调
• 图6：美的 PortaSplit 空调在欧洲一机难求
• 图7：美的集团 “2+4+N” 全球化研发网络
• 图8：美的集团全球制造基地布局
• 图9：家用空调出口出货量（月度）
• 图10：家用空调出口出货量及排产同比增速（月度）

总结

欧洲因厄尔尼诺现象导致夏季高温频发，推动空调需求增长，但受制于安装瓶颈，渗透率长期偏低。美的 PortaSplit 空调凭借创新设计成功突破欧洲市场限制，成为热销产品，体现了中国家电企业在全球市场的竞争力。尽管我国家电出口整体低迷，但欧洲市场的需求可能为后续产能排产带来积极影响。投资建议关注具备全球化制造与品牌布局能力的企业，同时需警惕国际形势和市场竞争风险。